Libro Beige de la Fed

Libro Beige de la Fed: Expansión moderada, leve ralentización del consumo y mayor inflación

20/04/2017

El ritmo de expansión de la economía se considera modesto/moderado, lo que no supone un cambio relevante

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Artículo escrito por: Jesús Amador, analista de Bankinter

1.- Enfoque general del Libro Beige (abril 2017):

El ritmo de expansión de la economía se considera modesto/moderado, lo que no supone un cambio relevante con respecto al Beige Book publicado el 1 de marzo. La proporción de distritos que califican el crecimiento como modesto y moderado está dividido al 50%. La construcción tanto residencial como no residencial se acelera y el volumen de crédito aumenta.

Sin embargo, la expansión del sector manufacturero sigue siendo modesta o moderada y se ralentizan las cifras de consumo privado excluyendo automóviles. Esta percepción encaja con los 2 últimos descensos registrados en las ventas minoristas (-0,3% en febrero; -0,2% en marzo).

Aspectos más destacados del Libro Beige de la Fed de abril 2017:

  • Empleo y Salarios.- El mercado laboral continúa mejorando, a un ritmo modesto/ moderado. La principal diferencia es que las dificultades para contratar empleados no se limitan a los puestos de elevada cualificación, sino que se extienden también a puestos que requieren escasa formación. Este factor está limitando el crecimiento en sectores como construcción y transporte. En actividades de alto valor añadido, aumentan en mayor medida los salarios y la rotación de empleados, lo que hace más complicado retener a los trabajadores más valiosos.

  • Precios.- El aumento en precios no experimenta grandes cambios con respecto al informe anterior y sigue siendo modesto. La principal novedad es que los precios de producción y bienes intermedios han aumentado más que los precios de venta finales, lo que podría suponer un riesgo de estrechamiento de márgenes. El sector empresarial espera un aumento moderado de los precios en los próximos meses. Leer el documento completo (pdf)

2.- Nuestra opinión sobre el Libro Beige de la Fed de abril 2017:

El Libro Beige pone de manifiesto que la economía estadounidense se mantiene en un ciclo expansivo. No obstante, el ritmo de crecimiento es moderado en el mejor de los casos y el repunte de los niveles de confianza del consumidor no está repercutiendo en un aumento de las ventas minoristas. Quizá el punto de mayor interés sea la evolución de los precios.

Aunque el aumento todavía es calificado como modesto, la subida de los bienes intermedios y las mayores tensiones salariales en el mercado laboral sí parecen anticipar una mayor inflación en próximos trimestres. Recordamos que el deflactor del consumo (variable de referencia para la Fed) se situó en febrero en +2,1% superando el umbral de +2% por primera vez desde abril de 2012.  

Este Libro Beige elaborado por la Fed de Richmond recopila información anterior al 10 de abril, por lo que no refleja por completo la leve desaceleración de los datos macro más recientes. En cualquier caso, las diferencias con el anterior Libro Beige son matices muy sutiles que no alteran el enfoque general de una economía en fase expansiva, por lo que no esperamos un impacto significativo en mercado ni en las expectativas de subidas de tipos de la Fed.

3.- Impacto en el mercado del Libro Beige de la Fed de abril 2017:

:: Antes de la publicación del Libro Beige:

S&P500 2.344 puntos (+0,1%); Eurodólar 1,071; T-Note (TIR) 2,21%.

:: Después de la publicación del informe:

S&P500 2.342 puntos (-0,02%); Eurodólar 1,072; T-Note (TIR) 2,21%.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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