Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de Deutsche Bank del primer trimestre de 2017:
Análisis resultados 1T Deutsche Bank
- Recomendación: Comprar
- Variación diaria: +2,3%
- Cierre: 17,33 euros
EL BNA registra un aumento del +143,0% hasta 575 millones de euros en el primer trimestre de 2017 y bate las expectativas.
Principales cifras (primer trimestre de 2017):
- Ingresos Totales: 7.346 millones de euros (-9,0% frente a +6,0% en el cuarto trimestre de 2016 frente a 8.068 millones de euros esperados
- Beneficio antes de impuestos BAI: 878 millones de euros (+52,0% frente a -2.416 millones de euros en el cuarto trimestre de 2016 frente a 868 millones de euros esperados
- Beneficio neto atribuíble BNA: 571 millones de euros (+167,0% frente a -1.890 millones de euros en el cuarto trimestre de 2016 frente a 522 millones de euros esperados
Opinión: La cuenta de P&G pone de manifiesto:
(i) La mejora en la línea de ingresos (7.346 millones de euros frente a 7.068 millones de euros en el cuarto trimestre de 2016), que viene fundamentalmente explicada por las áreas relacionadas con los mercados (+77,0% intertrimestral en trading, +1,0% intertrimestral en banca corporativa y de inversión). El resto de áreas todavía muestran signos de debilidad (Banca Privada y Gestión de activos: -19,0% intertrimestral y Postbank: -6,0% intertrimestral)
(ii) La fuerte caída en los costes por litigios (-170 millones de euros frente a -1.588 millones de euros en el cuarto trimestre de 2016 frente a -187 millones de euros en el primer trimestre de 2016).
En términos de solvencia, la ratio de capital CET I “fully loaded” se mantiene estable en el 11,9 % (frente a 11,9% en el cuarto trimestre de 2016) aunque alcanzará el 14,1% (pro-forma) tras la ampliación de capital de 8.000 millones de euros realizada en abril, situándose así en el nivel más alto en relación a sus comparables (entorno al 12,0%). En consecuencia, esperamos una reacción positiva de la cotización y reiteramos nuestra recomendación de compra en base a:
(i) Deustche Bank cotiza con unos múltiplos de valoración atractivos (P/VC de 0,6x) y notablemente inferiores a la media sectorial (P/VC en torno a 0,8/0,9 x)
(ii) Las ratios de capital han mejorado significativamente y el riesgo jurídico se ha reducido significativamente.
Conoce los resultados de Deutsche Bank del primer trimestre de 2017 en su web.
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