El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:
Análisis Día
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo 5,8 euros
- Cierre 5,62 euros (+0,68%)
Resultados del primer trimestre de 2017.
Principales cifras comparadas con el consenso analistas:
- Ventas brutas bajo enseña 2.503 millones de euros (+6,8%) frente a 2.577 millones de euros estimados
- Beneficios antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones EBITDA ajustado 123 millones de euros (+4,2%) frente a 122 millones de euros estimados
- Beneficios antes de intereses e impuestos EBIT ajustado 65 millones de euros (+0,8%) frente a 63,3 millones de euros estimados
- Beneficio neto BN Ajustado 39 millones de euros (-5,9%)
- Deuda neta 1.050 millones de euros frente a 878 millones de euros en diciembre de 2016
El crecimiento de ventas like- for -like alcanza el 4,1% en el periodo, con un crecimiento del 0,8% en Iberia y del 10,1% en emergentes. La contribución de la nueva superficie neta fue negativa se situó en el -1,2% en el periodo. De este modo las ventas brutas bajo en enseña crecen al 2,9%, excluyendo el efecto del tipo de cambio. El tipo de cambio tiene un impacto positivo del 3,8% en el periodo.
Opinión: Resultados en línea con el consenso del mercado a nivel operativo, pero muy soportados por el efecto positivo del tipo de cambio, mientras que las dinámicas del negocio han sido un poco más débiles de lo esperado. El crecimiento like-for-like se desacelera al 4,1% en el primer trimestre de 2017 frente a el 7,9% reportado en el cuarto trimestre de 2016 debido a una menor inflación en emergentes y un crecimiento más débil en Iberia.
La contribución de la superficie neta es negativa en este periodo ya que en España se produce una nueva reducción de la superficie de ventas por cierre de tiendas. El impacto de los tipos de cambio es positivo por primera vez en muchos trimestres, gracias a la apreciación del real brasileño. La deuda neta aumenta en el periodo por la expansión estacional del capital circulante.
Ver cotización / operar con las acciones de Día en Bankinter
Análisis OHL
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 5,1 euros
- Cierre: 4,11 euros
- Variación Diaria: -0,9%
Resultados del primer trimestre de 2017 por debajo de expectativas.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
- Ingresos 886,8 (-7,3%) frente a 919 estimado; Ebitda 324 millones de euros (+22,7%) frente a 360 millones de euros estimados
- Ebit 301,2 millones de euros (+31,8%) frente a millones de euros estimados
- BNA 8,3 millones de euros (-66,5%)
- La deuda neta aumenta 3.332,4 millones de euros (+14,5% con respecto a diciembre de 2016)
La cartera a corto plazo de construcción se sitúa en 6.424,6 millones de euros (+9,2%).
Por otra parte, OHL ha cerrado la venta del 75% de la concesión de mantenimiento de la autopista A-2 al fondo de infraestructuras DIF, una operación que aportará 51 millones de euros, una operación ya prevista en el plan de desinversiones de la compañía y sobre la que ya existía una oferta vinculante.
Opinión: En un primer análisis preliminar, el impacto de los resultados debería ser bajista. El descenso de -11,7% en los ingresos de construcción, la contracción de margen Ebitda (1,5% frente a 5,2% en el primer trimestre de 2016) y la caída de -3,2% en el Ebitda por peajes comparable de concesiones son factores negativos que no se compensan por el incremento de la cartera.
Ver cotización / operar con las acciones de OHL en Bankinter
Análisis FCC
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 9,1 euros
- Cierre 9,00 euros
Resultados del primer trimestre de 2017 en línea con expectativas con mejora de márgenes.
- Ingresos 1.343,3 millones de euros (-2,8%) frente a 1.347 millones de euros estimados
- Ebitda 173 millones de euros (+12,7%) frente a 175 millones de euros estimados
- Ebit 78,2 millones de euros (+48,1%)
- BNA 21,4 millones de euros frente a 15 millones de euros estimados frente a -16,7 millones de euros anteriores.
El descenso de los ingresos se centra en el área de cemento, cuyas ventas caen -35,6% debido a la desconsolidación de Giant en noviembre de 2016. Los ingresos de medio ambiente y agua permanecen estables y construcción muestra un leve repunte de +2,8% gracias a la mayor actividad en España (+4,3%) y Latinoamérica (+44,2%). La mejora del BNA se apoya también en una reducción de -38% en los costes financieros por la reducción del endeudamiento y el coste de financiación durante 2016.La deuda financiera neta asciende a 3.856,6 millones de euros (+7,4% con respecto al cuarto trimestre de 2016) por efectos estacionales del primer trimestre de 2017. La cartera total se sitúa en 30.650 millones de euros (+0,2%).
Opinión: Esperamos un impacto levemente alcista. A pesar de que los resultados operativos están en línea con expectativas, consideramos que el mercado valorará de forma positiva el punto de inflexión en el negocio de construcción, el aumento del margen Ebitda desde 11,1% hasta 12,9% y la clara mejora del BNA.
Ver cotización / operar con las acciones de FCC en Bankinter
Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo
