Análisis Meliá
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 14,7 euros
- Cierre 13,82 euros
Análisis resultados Meliá del primer trimestre de 2017
En línea en ingresos y baten en beneficio neto atribuible (BNA).
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg (BB):
- Ingresos 420,3 millones de euros (+4%) frente a 420,4 millones de euros estimado
- Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitdar) 98,6 euros (+4%)
- Margen Ebitdar 23,5% frente a 23,7% en el primer trimestre de 2016
- Ebitda 67,4 millones de euros (+3%)
- Beneficio neto atribuible (BNA) 18,8 millones de euros (-12%)
- Beneficio por acción (BPA) 0,09 euros (-21%) frente a 0,45 euros estimado.
Principales Indicadores Operativos 1T 2017:
- Hoteles en propiedad y alquiler el RevPar 77,4 euros (+8%); ARR 116,7 euros (+6,9%) y Ocupación 66,3% (+0,9 pts).
- Hoteles en propiedad, alquiler y gestión el RevPar 75,4 euros (+8%); ARR 112,2 (6%), Ocupación 67,2% (+1pts).
OPINIÓN: Buenos resultados a pesar del impacto negativo del efecto calendario (la semana santa en 2016 fue en abril frente a mayo en 2017).
En cuanto a la deuda financiera neta (DFN), se sitúa en 622 millones de euros (+15% desde diciembre de 2016), sin embargo el ratio DFN/Ebitda (calculado Ebitda 12 meses: 333 millones de euros) se mantiene estable en 1,9x - después de haber mejorado desde 2,6x en diciembre de 2015-.
Valoramos positivamente el apalancamiento, al ser uno de los aspectos clave. Se mantiene estable y, además, dentro de los objetivos propuestos de la Compañía: DFN/Ebitda entre 2 y 2,5x).
Meliá confirma sus previsiones para 2017 (crecimiento del RevPAR de dígito medio-alto) y destaca la estrategia de crecimiento vía renovación y reposicionamiento de hoteles en España.
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