acs resultados 2017

Análisis resultados ACS del primer trimestre de 2017

12/05/2017
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de ACS del primer trimestre de 2017.

Análisis ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 34,0 euros
  • Cierre: 34,59 euros

Resultados superiores a las expectativas por el buen comportamiento del negocio constructor. Mantenemos nuestra recomendación de comprar.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

  • Ingresos 8.357 millones de euros (+11,2%) frente a 8.205 millones de euros estimados Ebitda 621 millones de euros (+17,4%) frente a 558,5 millones de euros estimados
  • Beneficios antes de impuestos e intereses Ebit 446 millones de euros (+11,1%)
  • Beneficio neto stribuíble 233 millones de euros (+6%) frente a 214 millones de euros estimados

Los sólidos resultados operativos se deben fundamentalmente a la evolución positiva del negocio de construción, que registra un crecimiento de +14,8% en ingresos y +26,7% en Ebitda. El área industrial crece de forma modesta (+3,9%) y los ingresos de servicios caen -8,1% por las ventas de Urbaser y Sintax.

El aumento en términos de Ebit y BNA es inferior por el aumento de las amortizaciones y los minoritarios.

La deuda neta se sitúa en 1.695 millones de euros (+39,6% con respecto a diciembre de 2016), un aumento habitual en el primer trimestre por razones estacionales. La cartera crece +15% hasta 68.092 millones de euros por nuevas adjudicaciones y adquisiciones de CIMIC.

Opinión: Resultados muy positivos que superan las expectativas del mercado y tendrán un impacto alcista en la cotización. Destacan especialmente los siguientes factores:

(i) Se consolida la tendencia de crecimiento de ingresos de construcción.

(ii) El margen Ebitda mejora desde 7,0% hasta 7,4%.

(iii) Gran diversificación geográfica, con crecimiento de los ingresos en todos los mercados excepto España, y fuertes crecimientos en Asia Pacifico (+34,3%) y resto de Europa (+13,6%).

Elevada visibilidad de resultados proporcionada por el crecimiento de la cartera de Construcción, que cubre 28 meses de ventas. Mantenemos recomendación de compra y revisaremos al alza el precio objetivo tras la conferencia con analistas que realizará hoy la compañía.

Conoce los resultados de ACS del primer trimestre de 2017 en su web.

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