analisis rwe, sector automovil europeo y cie automotive

Análisis de las empresas europeas que son noticia: RWE, sector automóvil europeo y Cie Automotive

16/05/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

Análisis RWE

  • Recomendación: Vender
  • Cierre: 16,20 euros
  • Variación Diaria: +3,91%

Resultados del primer trimestre de 2017, política de dividendos y principales objetivos para 2017.

Principales cifras del primer trimestre de 2017:

  • Ingresos: 13.298 millones de euros (-2,7%)
  • Beneficios antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones EBITDA ajustado: 2.131 millones de euros (-6,5%)
  • Beneficios antes de impuestos e intereses EBIT: 1.623 millones de euros (-5,2%)
  • Gastos Financieros: 226 millones de euros (-62%)
  • Beneficios antes de impuestos EBT 1.674 millones de euros (+45,4%)
  • Beneficio neto atribuíble BNA 946 millones de euros (+10,0%)
  • Deuda neta 23.717 millones de euros (+1.008 millones de euros frente a diciembre de 2016).

Guías 2017:

  • EBITDA ajustado entre 5.400 y 5.700 millones de euros (entre plano y +5,5%)
  • Beneficio neto ajustado; entre 1.000 y 1.300 millones de euros (+29%/+67%)
  • Deuda neta similar a la cifra del 2016 (22.700 millones de euros) con unas inversiones de entre 2.500 y 3.000 millones de euros
  • Política de dividendos: En la Junta General de Accionistas que tuvo lugar el 27 de abril de 2017, RWE suspendió el pago de dividendo a las acciones ordinarias, mientas que los propietarios de acciones preferentes recibirán 0,13 euros por /acción. En total RWE acordó el pago de 5 millones de euros para las 39 millones de acciones preferentes. La compañía tiene como objetivo distribuir un dividendo de 0,50 euros por acción sobre los resultados de 2017 tanto para las acciones ordinarias como para las preferentes. A medio plazo, el objetivo de RWE es mantener por lo menos este nivel de dividendo por acción.

Opinión: Los resultados operativos del primer trimestre se vieron afectados por una débil evolución de la división de carbón y nuclear - que reportó una caída del 48% en EBITDA en el periododebido a ciertas paradas temporales en sus plantas nucleares y un menor margen en las plantes de carbón por subidas de costes que no se trasladaron a clientes, ya que el precio de venta estaba cerrado con anterioridad.

La filial Innogy (redes y renovables) reportó una subida del EBITDA del 4% gracias a las medidas de eficiencia operativa, que compensó un menor recurso eólico en el periodo. El ahorro en costes financieros se debó a la reducción del coste de la deuda. En este sentido jugó un papel importante la cancelación de un bono de 850 millones de euros con un cupón del 6,25%. Esta importante reducción en los gastos financieros permitió la subida en BNA.

La subida en la deuda neta del grupo se debió a la estacionalidad de la expansión del capital circulante en el primer trimestre. Referente las guías de EBITDA y BNA proporcionadas por el grupo ahora, están totalmente en línea con los objetivos publicados en marzo 2017 estimados incluídos en el Memoria Anual de RWE.

En cuanto a la política de dividendos, la suspensión del dividendo sobre los resultados de 2016 (pagaderos en 2017) fue consecuencia del esfuerzo financiero para el grupo de la transferencia a mediados de 2017 para cubrir el Nuevo Fondo de Energía Nuclear en Alemania.

La filial de RWE Innogy, sí que distribuyó un dividendo de 1,60 euros por acción, con un pay-out ratio del 79%. RWE recibió 683 millones de euros por su participación en Innogy.

Ver cotización / operar con las acciones de RWE en Bankinter

Análisis sector automóvil europeo

Las ventas de vehículos cayeron -6,6% interanual en abril. En el conjunto de año aumentan +4,7%.

En abril las ventas de automóviles cayeron -6,6%, hasta 1,19 millones de unidades. Este débil comportamiento se explica en gran medida por las vacaciones de Semana Santa, que tuvieron lugar durante el mes.

Además, el mes de marzo fue especialmente fuerte (ventas +11,2% a/a, el mayor avance mensual de 2017). Entre los países con peor comportamiento destacan Reino Unido (- 19,8%), Alemania (-8,0%), Francia (-6,0%) e Italia (-4,6%). En España, sin embargo, las ventas aumentaron (+1,1%). En el acumulado anual, la demanda permanece sólida y las ventas crecen +4,7%, hasta 5,3 millones de unidades, y todos los países registran avances. En concreto, Italia (+8,0%), España (+6,1%), Alemania (+2,5%), Francia (+2,0%) y Reino Unido (+1,1%).

Por marcas, comportamiento muy débil durante el mes de los principales grupos: Ford -11,4%, BMW -6,0%, PSA -6,4%, Daimler -2,7% y Renault -2,6%. Destaca positivamente Toyota (+5,3%). En cuanto a Volkswagen, sus ventas retrocedían en el mes -8,8% mientras su cuota de mercado en los primeros meses del ejercicio sigue retrocediendo, hasta 23,0% desde 23,7%.

Análisis Cie Automotive

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 22,64 euros
  • Cierre: 20,30 euros
  • Variación Diaria: +0,82%

Mantenemos recomendación en comprar y elevamos precio objetivo a 22,64 euros.

CIE inicia 2017 acelerando las tasas de crecimiento de su cuenta de resultados. No sólo en automoción, sino también en su segmento de tecnología. Esta evolución le permite elevar sus objetivos del Plan Estratégico 2016/2020, de tal manera que ahora son incluso más ambiciosos. En un escenario en el que Brasil se estabiliza y Mahindra CIE mejora su eficiencia, anticipamos que será capaz de cumplir con esta estrategia. El mayor reto continúa siendo una redefinición de NAFTA. Sin embargo, este escenario no se materializará a corto plazo y, llegado el caso, no anticipamos una ruptura total del marco actual.

Ante ello, mantenemos recomendación en comprar y elevamos el precio objetivo hasta 22,64 euros desde 20,60 euros anteriores (potencial +12%).

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