Análsis Sacyr

Análisis de las empresas europeas que hoy son noticia: Sacyr

23/05/2017

Sacyr afirma que el contrato es de “imposible realización por causas técnicas” debido a una serie de imprevistos

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

Análisis Sacyr

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  • Cierre 2,54 euros

Pierde una concesión de autopista en Colombia por diferencias técnicas con el Gobierno.

Se trata de la concesión del Corredor 5 entre Puerta de Hierro-Palmar de Varela-Carreto-Cruz del Viso, ganada en la primavera de 2015 con una inversión prevista de 275 millones de dólares para 202km de autopista y el derecho a explotarla durante 25 años. Se trata de una autopista cuyo objetivo era mejorar la conexión de la zona occidental de Colombia con su costa atlántica y también del interior con la costa del Caribe.

Sacyr afirma que el contrato es de “imposible realización por causas técnicas” debido a imprevistos que no constaban en los pliegos de licitación. Sacyr y el Gobierno Colombiano irán a un tribunal de arbitraje, pero parece que éste último ha advertido que el incumplimiento del contrato, independientemente de cuál sea la resolución arbitral, tendría como consecuencia la retirada de la licencia a Sacyr para poder contratar en el país. 

OPINIÓN: Impacto negativo, que probablemente se traducirá en un ligero retroceso de la cotización hoy. Sin embargo, no es posible extraer conclusiones definitivas con la información disponible en este momento.

Parece probable que imprevistos técnicos eleven el coste de la infraestructura, por lo que será determinante el laudo arbitral para que Sacyr consiga o no que todos los costes reales se recojan en un contrato revisado. Por ahora, todo lo demás son especulaciones.

Los ingresos de Sacyr por concesiones representan el 17% del total (datos del primer trimestre de 2017: 131,1 millones de euros sobre 785,9 millones de euros), aunque el 58% del Ebitda. Colombia aporta el 11,1% de los ingresos por concesiones (no hay datos del Ebitda) y el 1,8% sobre el total de Ingresos de la Compañía.

Por tanto, el alcance en el peor de los escenarios es limitado. No obstante, la entrada de Sacyr en Colombia es relativamente reciente (2015) y el país, después del proceso de pacificación, podría terminar representando un mercado de expansión interesante puesto que es una de las economías de la región con crecimientos más dinámicos (PIB de 2017 esperado +2,0%; PIB de 2018 esperado 3,0%) y, aparentemente, estables a partir de ahora.

En todo caso, en nuestra opinión esta noticia no debería traducirse en un retroceso superior a -1% en la sesión de hoy.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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