La atención estará focalizada en la inflación de la UEM (Eurozona) y en la actualización sobre la evolución del ciclo americano del Libro Beige de la Fed.
El retroceso de la inflación en mayo hasta +1,5% frente a +1,9% anterior rebajará la presión sobre el BCE(Banco Central Europeo) para retirar estímulos monetarios. La inflación subyacente se situaría en +1,0% (+1,2% anteriores) muy alejada del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2,0%). La recuperación del ciclo es sólida y robusta en Europa, pero la inflación no logra despegar.
La capacidad ociosa (tasa de paro 9,4%) dificulta las subidas salariales. No esperamos cambios en la política expansiva del BCE en su reunión del ocho de junio. Tan solo posibles mejoras en el cuadro macro y/o modificaciones en el mensaje. El BCE podría cambiar su apreciación sobre los riesgos sobre el ciclo (desde presión a la baja hasta neutral) o la guía sobre los tipos de interés (“mantenerlos a los niveles actuales o inferiores durante un periodo prolongado de tiempo”).
La retirada de estímulos tendrá que esperar a que la recuperación de los precios sea duradera, sostenible y compartida por todos los países del UEM.
En EE.UU., la atención estará en los comentarios del Beige Book sobre el estado del ciclo americano. En su última actualización calificaba el ritmo de expansión como modesto/moderado.
En este contexto, esperamos que el Bund se mantenga soportado a los niveles actuales mientras que el euro podría debilitarse un poco. Tras cinco sesiones consecutivas de debilidad, las bolsas europeas deberían recuperar parte del terreno perdido en estos días.
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