Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de Talgo del primer semestre de 2017:
Análisis resultados 1S Talgo
- Recomendación: Vender
- Precio Objetivo: 5,2 euros
- Cierre 5,025 euros
Caídas en las cuentas del primer semestre de 2017 más pronunciadas que en el primer trimestre de 2017.-
Principales cifras:
- Ingresos 215,1 millones de euros (-28%)
- EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) 38,1 millones de euros (-20%)
- BAI (beneficio antes de impuestos) 33,4 millones de euros (-24%)
- BNA (beneficio neto atribuíble) 26,1 millones de euros (-31%)
- La DFN (deuda fija neta) se sitúa en 209 millones de euros frente a 211 millones de euros a cierre de 2016
- La cartera de pedidos se sitúa en 2.747 millones de euros
Opinión: Se va produciendo la caída de ingresos que esperábamos por la menor ejecución de los contratos de fabricación en curso, pero dicho descenso se pronuncia en el segundo trimestre ya que la caída del BNA pasa de -9% en el primer trimestre a -31% actual.
El factor positivo es que los márgenes mejoran (el margen EBIT sube de 15,6% en el primer semestre de 2016 a 17,7% en el primer semestre de 2017) si bien dicha mejora se diluye respecto a la registrada en el primer trimestre (margen EBIT 18,3%).
Por su parte, la DFN se va reduciendo, pero más lentamente de lo esperado por lo que tendrá que acelerarse en la segunda mitad del año para cumplir el objetivo de DFN/EBITDA 1,0/1,2x.
En cuanto a la cartera de pedidos, la compañía la sitúa en 2.747 millones de euros pero debería subir a 3.300 millones de euros si se consideran los contratos pendientes de firma (extensión del contrato de Renfe). Este aumento de la cartera ayuda a dar visibilidad y valoraremos si lo hace tanto como para mejorar nuestra recomendación que actualmente está en Vender.
Tendremos más información en el conference call de resultados que tendrá lugar hoy a las 14h. Con toda la información actualizaremos nuestra valoración y publicaremos una nota en los próximos días.
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