¿Qué se espera del encuentro de Jackson Hole? Mario Draghi y Janet Yellen, cara a cara

24/08/2017
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 24 AGO. (Bolsamania.com/BMS) .- ¿De verdad Mario Draghi va a eludir hablar de política monetaria en su discurso de Jackson Hole? Fuentes cercanas al Banco Central Europeo (BCE) llevan una semana tratando de 'enfriar' la comparecencia de su presidente (a las 21 horas de este viernes) y lo han conseguido, pues los expertos señalan que será Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal (Fed), quien centrará la atención en este simposio de bancos centrales que se celebra cada agosto en Wyoming. La estrategia de obviar ahondar en temas clave, sin embargo, podría salirle cara al presidente del BCE. Para algunos analistas, si finalmente opta por ella, podría propiciar el fortalecimiento del euro, algo que no interesa en absoluto después de que la moneda única haya subido con fuerza en el año y se haya convertido en uno de los principales problemas del banco central.

Sorprende que Draghi vaya a dejar a un lado la política económica en Jackson Hole y la cuestión es si ésta era su intención inicial o si, visto lo que ocurrió por sus palabras en Sintra (que removieron los mercados y catapultaron al euro), y visto que las expectativas se habían disparado en esta ocasión, ha optado por dar marcha atrás en sus planes iniciales.

Las expectativas se habían disparado porque Draghi no acudía a Jackson Hole desde 2014 y porque fue precisamente en ese foro en el que, en agosto de ese año, aprovechó su intervención para señalar que era necesario hacer más para impulsar la economía de la Zona Euro (en enero de 2015 el BCE anunciaba su programa de compra de activos, QE por sus siglas en inglés). Este hecho, sumado a que el propio BCE ha reconocido que "en otoño" comunicará su decisión sobre sus medidas de estímulo y a que todas las encuestas apuntan a una retirada paulatina de éstas, había disparado el interés en Jackson Hole, ya de por sí un encuentro de alto nivel.

Hasta hace una semana se esperaba mucho del italiano. Ahora se esperan pocas novedades y, sobre todo, se prevé que Draghi mida sus palabras con el fin de evitar lo que ocurrió hace dos meses tras su discurso en Portugal. "Los bancos centrales, en particular el BCE, podrían tratar de minimizar los efectos de normalización de la política monetaria para mantener los mercados en calma", señalan los expertos de Julius Baer. Estos analistas también creen que, en ese objetivo para evitar 'terremotos' en los mercados, el presidente del BCE subrayará la flexibilidad en sus planes para revertir sus políticas, "ya que la inflación aún no ha aumentado lo suficiente como para justificar un ajuste monetario inmediato".

Desde BNY Mellon opinan igualmente que Draghi se esforzará por decir lo menos posible en Jackson Hole y por evitar fuertes reacciones del mercado. "No va a decir nada en Jackson Hole", afirmaba tajante Simon Derrick, estratega jefe del banco, en declaraciones al espacio 'Squawk Box' de CNBC. "Creo que, por desgracia, esto (el no aportar nada nuevo) probablemente alimentará la fortaleza del euro", añadía Derrick.

Pero, a falta de novedades por parte de Draghi, buena es Janet Yellen (habla también el viernes, a las 18 horas). Ante la posibilidad de que Draghi mantenga un tono contenido y no concrete planes, los expertos centran sus esperanzas en lo que ella pueda decir. En el caso de la Fed, apuntan desde Julius Baer, las cosas son un poco más fáciles. "Dado que ya realizó su primera subida de tipos en diciembre de 2015, la Fed podría tratar de convencer a los mercados de que la inflación en los Estados Unidos volverá a repuntar una vez que el mercado de trabajo genere una subida de los salarios, justificando un próximo incremento de tipos, que se espera llegue en diciembre", explican estos expertos. Añaden desde Julius Baer que las intenciones de la Fed de reducir el balance podrían confirmarse en este encuentro, pero no esperan detalles hasta la reunión del tipos del próximo 20 de septiembre.

"La Fed debería importar más que el BCE en Jackson Hole", señalan desde

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