Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas que son noticia: ACS y Prosegur Cash

21/09/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

ACS

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 38,00 euros
  • Cierre: 30,97 euros
  • Variación diaria: -3,8%

Abertis

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 18,05 euros
  • Cierre: 17,02 euros
  • Variación diaria: -0,58%

ACS estudia vender activos de Abertis por importe cercano a 4.500 millones de euros para financiar la OPA

ACS está analizando la venta de activos con el objetivo de reducir el volumen de deuda necesario para financiar la hipotética oferta por Abertis. Los activos que podrían ponerse a la venta son:

  1. Una participación del 20% en Sanef, concesionaria francesa en la que Abertis tiene el 100% y aporta el 34% del Ebitda de la compañía. La venta de dicha participación aportaría 950 millones de euros.
  2. La participación del 34% en Cellnex, con un valor de mercado actual de 1.500 millones de euros.
  3. ACS plantearía la venta de Hispasat (en la que Abertis tiene una participación del 90,7%), valorada en 813 millones de euros, tomando como referencia el precio pagado por la participación del 33% adquirida a Eutelsat en mayo de 2017.

La cotización de ACS descendió ayer por el brusco retroceso de Hochtief (-7,1%), ante los rumores de que la filial alemana podría presentar la OPA por Abertis. No obstante, Hochtief desmintió ayer que su Consejo de Administración hubiera tratado la OPA sobre Abertis

Opinión

ACS continúa analizando diferentes planteamientos para atraer socios financieros y liderar una oferta alternativa a la de Atlantia para Abertis. El grupo australiano Macquarie parece el mejor colocado para participar en la operación, aunque ACS también habría contactado con el fondo de pensiones canadiense PSP, que en 2013 compró la división de aeropuertos de Hochtief. Mantenemos que el desenlace más probable será una oferta mejorada por parte de Atlantia (de hecho ya ha tenido que mejorar algún aspecto de su actual oferta a 16,50 euros) o bien una oferta alternativa más atractiva que ésta, como podría ser el caso de ACS, acompañada de un socio financiero y permaneciendo Criteria/CaixaBank con el 22,3%.

Creemos que Abertis ofrece el perfil de inversión que resulta atractivo a los fondos de inversión internacionales, no solo de infraestructuras, por la estabilidad y previsibilidad de su actividad y su rentabilidad por dividendo (aprox. 5%). Por ello, creemos probable que un tercero mejore la oferta de Atlantia y en base a este desenlace mantenemos el valor en nuestra cartera modelo.

Ver cotización / operar con las acciones de ACS en Bankinter

Prosegur Cash

  • Cierre: 3,02 euros 
  • Variación diaria: -0,54%

Adquisición de Contesta

La empresa de logística y gestión de efectivo ha realizado su primera adquisición desde que en marzo realizara su debut en Bolsa. La compañía en la que Prosegur tiene un 72,5%, ha comprado la empresa de atención al cliente Contesta. Esta empresa está especializada en ofrecer servicios de externalización de alto valor añadido en el sector de los seguros. No se han dado detalles del desembolso económico de la operación para Prosegur Cash. 

Opinión

Con esta operación Prosegur Cash se expande en una nueva área de negocio, ya que, hasta ahora su área de externalización (BPO) solo ofrecía procedimientos de back office, como gestión de tarjetas de crédito y servicios bancarios. De esta forma, podrá cerrar la cadena de ventas y ofrecer a los clientes soluciones que abarquen todos los procesos. La operación tiene sentido estratégico, pero no sabemos todavía los detalles económicos de la adquisición.

Ver cotización / operar con las acciones de Prosegur Cash en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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