Análisis empresas europeas

Análisis de las empresas europeas que son noticia: ABB, Total y Unilever

26/09/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:

ABB

  • Cierre: 23,93 francos suizos
  • Variación diaria: +0,0%

Compra la filial de soluciones industriales de General Electric por 2.180 millones de euros

El objetivo de la adquisición para ABB es fortalecer su posición como número 2 en el mercado mundial de soluciones de electrificación por detrás de Schneider Electric y ampliar su presencia en Norteamérica, el mayor mercado mundial en electrificación con un volumen de negocio total de 30.000 millones de dólares anuales.

GE Industrial Solutions facturó 2.265 millones de euros en 2016, con un margen operativo del 8%. Por ello, la adquisición se ha realizado con un múltiplo EV / Ebitda de 12,0x.

ABB hará frente a unos costes de integración de 400 millones de dólares a lo largo de los próximos 5 años.

Opinión

La reacción del mercado tras el anuncio de la operación fue tibia y la cotización de ABB no varió con respecto al viernes. A pesar de que la adquisición tiene sentido desde el punto de vista estratégico y ABB espera obtener unas sinergias de costes anuales de 200 millones de dólares, la rentabilidad inicial será menor ya que el margen Ebitda del 8% de GE Industrial Solutions es inferior al 15% de ABB.

Por último, ABB ha anunciado que suspende por el momento el plan de recompra de acciones por importe de 3.000 millones de dólares con el objetivo de mantener su rating A, lo que puede frenar el repunte de la cotización en el corto plazo.

Ver cotización / operar con las acciones de ABB en Bankinter

Total

  • Cierre: 45,63 euros
  • Variación diaria: -0,66%

Actualización de objetivos

La compañía ayer presentó los objetivos estratégicos a largo plazo:

  1. Producción: esperan un crecimiento de la producción de hidrocarburos 2016-2022 de +4% sin incluir Maersk Oil y, del +5% con Maersk Oil. Este crecimiento es el más alto del sector.
  2. Capex 2018-2020 (sin incluir adquisiciones): entre 13.000 millones de dólares/15,000 millones de dólares, en línea con la media de otros ejercicios (14.000 millones de dólares en 2017)
  3. Endeudamiento (DN/FFPP) seguirá reduciéndose sin fijar un nivel objetivo. DN/FFPP 2017 de 20% (vs. 27% en 2016; 28% en 2015 y 31% en 2014)
  4. Incremento la eficiencia de la compañía en Exploración y Producción con un objetivo operativo inferior a los 30 dólares/barril a largo plazo. 

Opinión

Estos objetivos son los más exigentes del sector y, en particular, lo que hace referencia a volúmenes de producción y punto de break-even. Seguimos pensando que Total es una de las mejores apuestas dentro del sector petrolero. Cuenta con un balance saneado y una rentabilidad por dividendo del 5,4%. La acción debería hacerlo bien en el corto plazo, no sólo por esta noticia, sino por el momento por el que está pasando la cotización del crudo. 

Acceso directo a la presentación.

Ver cotización / operar con las acciones de Total en Bankinter

Unilever

  • Cierre: 49,41 euros/acción
  • Variación diaria: +0,57%

Adquisición del grupo de consumo Carver

El grupo angloholandés de productos de gran consumo comprará la firma asiática de cosmética Carver Korea por 2.270 millones de euros para crecer en un segmento de márgenes elevados en el cuarto mercado mundial del negocio de cosmética.

Carver nació en 1999 y fue adquirida por Bain y Goldman Sachs el año pasado. En 2016 Carver registró ventas de 321 millones de euros y un beneficio neto acumulado (BNA) de 96 millones de euros. 

Opinión

Con esta compra Carver quiere reforzar su posición en el Norte de Asia, que además es uno de los principales mercados del cuidado personal.

En febrero de este año Kraft presentó una oferta por la compra de Unilever, que fue retirada tres días después tras el rechazo del consejo de Unilever. Unilever justificó el rechazo en el hecho de que no apreciaba beneficio alguno de la operación, ya sea financiero o estratégico para sus accionistas. A raíz de este intento frustrado de control, Unilever realizó una revisión estratégica de sus negocios. Esta adquisición se enmarcaría dentro del nuevo planteamiento estratégico del grupo.

Ver cotización / operar con las acciones de Unilever en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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