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Análisis Sacyr: Resultados del primer semestre de 2017 en línea con las expectativas

08/09/2017

Sacyr ha presentado resultados del primer semestre de 2017 esta mañana, durante el transcurso de la sesión

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Artículo escrito por: Jesús Amador, analista de Bankinter

Sacyr ha presentado resultados del primer semestre de 2017 esta mañana, durante el transcurso de la sesión.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

  • Ingresos  1.522,6 millones de euros (+7,7%) frente a 1.522,5 millones de euros estimado 
  • Ebitda 190,8 millones de euros (+15,7%) frente a 191 millones de euros estimado
  • Ebit 135,8 millones de euros (+16,6%)
  • Beneficio neto acumulado (BNA) 60,4 millones de euros (-6,3%) frente a 65,7 millones de euros estimado.

El crecimiento de los ingresos se debe al buen comportamiento de los negocios de servicios (+16,1%) e industrial (+38,0%), que compensan ampliamente el retroceso de -8,1% en construcción.

El beneficio neto acumulado (BNA) se queda por debajo de expectativas y desciende con respecto al mismo período de 2016 por 2 efectos:

  1. Descenso de -34,9% en los resultados por puesta en equivalencia debido al ajuste del valor contable de la participación del 8,2% en Repsol desde 16,8 euros/ acción a 15,4 euros/ acción.
  2. Plusvalías de 20 millones de euros contabilizadas en el primer semestre de 2017 por la venta de 3 hospitales en Portugal.

La deuda financiera neta se sitúa en 4.459 millones de euros (+0,6% frente a diciembre 2016), de los que 1.414 millones de euros corresponden a recursos obtenidos tras la firma de los derivados que cubren la participación en Repsol.

La cartera total de proyectos asciende a 30.165 millones de euros (+16% frente a diciembre 2016). 

Opinión: El mercado está acogiendo estos resultados de forma moderadamente favorable (+0,26% frente a 0% en el Ibex-35).

Los resultados operativos están totalmente en línea con expectativas y destacan favorablemente 3 factores:

(i) El crecimiento de las divisiones de servicios e industrial que hacen a la compañía menos dependiente del negocio constructor.

(ii) La mejora del margen Ebitda desde 11,7% hasta 12,5%.

(iii) Incremento de +16,5% en la cartera

Por lo que mantenemos la recomendación de comprar.

Ver cotización / operar con las acciones de Sacyr en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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