Análisis empresas europeas

Análisis de las empresas europeas que son noticia: SAP y Sanofi

30/01/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
REP 14,78 EUR 3,28% Operar
SGRE 12,64 EUR 2,89% Operar
TRE 22,73 EUR 2,80% Operar
NTGY 22,28 EUR 1,97% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas europeas:

SAP

  • Recomendación: comprar
  • Cierre: 92,09 euros
  • Variación diaria: +0,4%

Resultados 4T'17 mixtos, respaldados por un guidance  positivo

Cifras principales de 2017 frente a consenso de mercado (Bloomberg):

- Ingresos: 23.464 millones de euros frente a 23.542 millones de euros estimado.

- Beneficio por acción (BPA): 4,44 euros vs. 4,21 euros estimado.

A pesar de que las cifras del conjunto del año sorprenden positivamente, los datos del cuarto trimestre 2017 son levemente inferiores a las expectativas, con un resultado operativo de 2.360 millones de euros frente a 2.390 millones de euros estimado.

No obstante, SAP ha presentado un objetivo de beneficio operativo en el rango 7.300 millones de euros/7.500 millones de euros frente a 7.100 millones de euros estimado por el consenso y ha confirmado su objetivo de elevar dicha cifra hasta el rango 8.000 millones de euros/8.500 millones de euros en 2020.

Además, SAP ha anunciado la compra de Callidus Software por 2.400 millones de dólares, con el objetivo de fortalecer su negocio de cloud computing.

Opinión

Esperamos que la combinación de estas noticias tenga un impacto levemente bajista sobre la cotización. La compañía ha confirmado sus objetivos para el período 2018-2020 y eleva la proporción de ingresos recurrentes a través de contratos de suscripción a sus servicios de software y cloud computing que obtendrá en dicho período.

Sin embargo, el impacto de la compra de Callidus Software podría ser negativo en el corto plazo, debido a la prima de +21% sobre la cotización media de los últimos 30 días pagada por SAP. A pesar de que el consenso estima un crecimiento de +21% en Ingresos y +40% en Ebitda para Callidus Software en 2018 y esta compañía es puntera en el desarrollo de sistemas de CRM y programas de ventas e incentivos centralizados (ámbitos en los que SAP compite con compañías como Oracle y Salesforce) el múltiplo Enterprise Value/Ebitda de 44x aplicado en la transacción parece elevado.

Resultados 4T 2017 - SAP

Ver cotización / operar con las acciones de SAP en Bankinter

Sanofi

  • Cierre: 72,90 euros 
  • Variación diaria: +0,79%

Lanza oferta para adquirir Ablynx a 45 euros/acción (prima: +21,6% respecto al cierre del viernes)

Equity Value 100% de la compañía: 3.400 millones de euros. El precio es elevado. El múltiplo EV/Ebitda 2020 es de 177x (vs. 8,4x de Sanofi).

La compañía no entra en BNA positivo hasta 2020. A su vez, a principio de año Novo Nordisk ofreció por la compañía 30,5 euros/acción. Ablynx desarrolla un fármaco experimental para trastornos hematológicos raros.

Opinión

Sanofi continúa en su proceso de especialización en enfermedades raras. La semana pasada compró Bioverativ. Sin embargo, las primas que está pagando son elevadas (prima del 63,8% por Bioverativ). La contribución de Ablynx a los resultados de Sanofi serán a partir de 2020 cuando se estima que obtenga un beneficio de 11,2 millones de euros (0,16% del BNA estimado de Sanofi en 2020). Pensamos que esta noticia tendrá un impacto ligeramente negativo en el valor

Ver cotización / operar con las acciones de Sanofi en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados