Análisis HM

Análisis de los resultados de H&M 2017

31/01/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis los últimos resultados de H&M

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
MRL 12,50 EUR 3,14% Operar
TRE 26,36 EUR 1,78% Operar
COL 9,50 EUR 1,60% Operar
SAN 4,73 EUR 1,42% Operar
Datos extraidos el a las
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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de los reultados de la empresa  europea H&M:

Cifras año 2017 completo (cierre fiscal en noviembre)

  • Ventas: 231.771 millones de coronas suecas (+4%).
  • Margen bruto: 54,0% vs. 55,2% en 2016 y 108.090 millones de coronas suecas (+1,8%).
  • EBIT: 20.569 millones de coronas suecas (-14%).
  • Margen EBIT: 10,3% vs. 12,4% en 2016.
  • Beneficio neto acumulado: 16.184 millones de coronas suecas (-13%).
  • Beneficio por acción: 9,78 coronas suecas (-13%). 

Cifras del cuarto trimestre 2017 estanco

  • Ventas: 58.481 millones de coronas suecas (-4,3%).
  • Margen bruto: 55,4% vs. 57,0% en el cuarto trimestre 2016 y 27.929 millones de coronas suecas (-7%).
  • EBIT: 4.821 millones de coronas suecas (-34%).
  • Margen EBIT: 6,6% vs. 13,9% en el cuarto trimestre 2016.
  • Beneficio neto acumulado: 3.993 millones de coronas suecas (-32%).
  • Beneficio por acción: 2,41 coronas suecas (-32%).

El dividendo por acción 2018 de la compañía se estima permanecerá estable en 9,75 coronas suecas (deberá aprobarlo la Junta General de Accionistas), a pesar de que admite que no alcanzará su guidance para 2018

Por otra parte, H&M lanzará una nueva marca y formato de tienda denominado Afound de tipo outlet para tratar de liquidar existencias de temporadas pasadas sin perder tanto margen como hasta ahora. 

Opinión

Impacto negativo sobre la cotización hoy (¿-5%?). Las aperturas netas de tiendas en 2018 (390 aperturas - 170 cierres) aportarán un crecimiento de solo +5%, que parece insuficiente para dinamizar el crecimiento de las ventas, que se ha ralentizado hasta solo +4% vs. +6,2% en 2016 vs. +18,9% en 2015 vs. +17,7% en 2014… Esta pérdida de ritmo comercial muy probablemente sea consecuencia de unas serias dificultades para expandirse y crecer de H&M debido a la cada vez más intensa presión de los competidores, tanto físicos (sobre todo Inditex) como exclusivos de internet (Asos…), pero sobre todo debido a un cambio de modelo comercial en apparel retail en todo el mundo que la compañía no está enfrentando adecuadamente.

Pensamos que este cambio es estructural, está produciéndose muy rápidamente y se une a dificultades más coyunturales, como la adversa climatología de 2017/18. Esta dificultad para afrontar estos cambios estructurales en el negocio y el incumplimiento del guidance 2018 pesarán más que el haber batido formalmente unas expectativas 2017 que no eran elevadas. Teniendo en cuenta todo esto bajamos nuestra recomendación desde neutral hasta vender

Resultados 2017 - H&M

Ver cotización / operar con las acciones de H&M en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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