Análisis NH Hoteles

Análisis NH Hoteles: El Grupo Barceló no mejorará su oferta

04/01/2018

La cotización de NH Hoteles podría debilitarse en las próximas sesiones

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter
  • Recomendación: vender
  • Precio objetivo: 5,30 euros
  • Cierre: 6,00 euros/acción

Simón Pedro Barceló, copresidente del Grupo Barceló, afirma en una entrevista: 

  1. No mejorará su oferta por NH.
  2. Desde que lanzó la actual oferta no han mantenido contactos con los accionistas de NH.
  3. No contempla salir a bolsa en solitario ni ningún otro tipo de operación corporativa en caso de que el Consejo de NH rechace su oferta. 

Opinión

En todo caso este pronunciamiento podría debilitar algo la cotización de NH en las próximas sesiones, pero en realidad no aporta nada realmente nuevo porque, como ya dijimos en su momento, no esperábamos que Barceló mejorase su oferta.

Como expresamos el día siguiente al lanzamiento de la oferta por parte de Barceló (20 de noviembre 2017), consideramos que ésta (7,08 euros/acción, mediante aportación de activos) carece de atractivo para el accionista minoritario de NH tanto por el ratio de canje propuesto (40% NH vs. 60% Barceló basado únicamente en relación de Ebitda 2016), como por el tipo de contraprestación ofrecida (un canje de activos; no una oferta en efectivo).

La cotización de NH (6,00 euros/acción cierre de ayer) se mantiene claramente por debajo de la oferta de Barceló (7,08 euros/acción), como esperábamos que sucedería, razón por la que redujimos nuestra recomendación sobre NH desde neutral hasta vender con el objetivo de aprovechar la revalorización de los 2 días siguientes a la presentación de la oferta de Barceló para tomar beneficios.

El Consejo de NH se reúne de forma extraordinaria el 10 de enero para pronunciarse sobre la oferta. Seguimos pensando que es improbable que la operación se materialice en las condiciones propuestas. 

Ver cotización / operar con las acciones de NH Hoteles en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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