Invertir en el Sector Lujo

Invertir en el Sector Lujo: situación actual y perspectivas

03/12/2019

Te ofrecemos nuestra selección de empresas del Sector Lujo para invertir

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Artículo escrito por: Elena Fernández-Trapiella, analista

Estrategia de las carteras modelo americanas en diciembre de 2019

Se impone la selectividad en un entorno de valoraciones más ajustadas

A pesar de la desaceleración global y, particularmente en China, y la incertidumbre creada por eventos como la disputa comercial entre China y EE.UU. o las protestas en Hong Kong (~5% del mercado de productos de lujo mundial), el sector ha mostrado una resiliencia notable. El Índice MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods Index (MSCI Lux) ha continuado batiendo a los índices generales reflejando unos resultados en el sector que siguen mostrando crecimientos y márgenes superiores. En 2019 el MSCI Lux se ha revalorizado +39,1% vs +23,4% del EuroStoxx50 y +20,6% del MSCI Europe. A cinco años, las evoluciones son +95,7% vs +14,4% vs +16,2% respectivamente.

Tras años batiendo a los índices generales, la prima de los múltiplos del sector se sitúa cerca de su máximo de los últimos 5 años. Aunque las tendencias que apoyan el crecimiento estructural del sector se mantienen intactas, a corto plazo los crecimientos de beneficios y las valoraciones del sector tenderán a converger con las de sectores más cíclicos que han estado más deprimidos en recientes trimestres. Los riesgos geopolíticos se despejan y algunos indicadores económicos adelantados muestran síntomas de estabilización y mejora. En este contexto las primas actuales de los múltiplos del sector son menos justificadas. Se impone la cautela y la selectividad

Aunque el potencial de crecimiento del sector es sostenible a medio/largo plazo

Hay tendencias estructurales que apoyan un potencial de crecimiento sostenible del sector a medio/largo plazo. El crecimiento de las economías emergentes y sus clases medias, especialmente en Asia, la incorporación de las generaciones más jóvenes (millennials y generación Z) a la cadena del consumo y la resiliencia del crecimiento y la riqueza de las clases socioeconómicas más altas, incluso en escenarios de desaceleración económica, seguirán alimentando el potencial de crecimiento del lujo, aunque a unas tasas más moderadas que las vistas en los años recientes.

Estrategia de inversión

Por ello, creemos que hay que mantener exposición en el sector, aunque con mayor selectividad. El entorno actual favorece el apetito por el riesgo y el consenso de analistas tiende a infravalorar la capacidad de crecimiento de estas compañías en las fases finales del ciclo económico. Se infravalora también el valor intangible de las marcas. Como muestra, está la prima que LVMH ha pagado recientemente por Tiffany. Nuestros valores seleccionados son LVMH, Kering y Adidas

Descárgate el informe del Sector Consumo de Lujo (3 de diciembre 2019)

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