El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:
IAG
- Recomendación: Neutral
- Cierr: 6,596 euros/acción
- Variaición diaria: +3,1%
- Precio objetivo: en Revisión
Buenas cifras 3T’18, pero confirmamos recomendación en Neutral
Cifras principales:
- Ingresos: 18.346 millones de euros (+5,1%).
- EBIT: 15.187 millones de euros (+4,8%).
- BNA: 2.514 millones de euros (+9,1%).
- AKO: (Asientos – Km Ofertado) +5,6%.
- PKT: (Pasajeros – Km Transportados) +6,9%.
- Pasajeros: +7,7%.
- Coeficiente ocupación: 83,9% (+1 p.p.).
- Deuda neta: 7.475 millones de euros (-4,1%).
Opinión
En un primer análisis parecen buenas cifras, conseguidas en un entorno de fuerte competencia en precios y con costes de combustible elevados. Creemos que siguen vivos dos de los tres factores de riesgo que nos llevaron el pasado dos de octubre de 2018 a bajar nuestra recomendación desde Comprar hasta Neutral: desaceleración de la demanda final por ralentización del ciclo económico global y probabilidad elevada de huelgas.
El tercer factor, que era el encarecimiento del petróleo (queroseno), ha reducido su nivel de riesgo (Brent 76,4 dólares/barril), Sin embargo, esto no es suficiente como para considerar, junto con estas buenas cifras, una mejora de recomendación. Creemos que la debilidad de la demanda final por la desaceleración del ciclo económico podría agravarse en los siguientes trimestres y que esto pesa más que la reducción del riesgo del encarecimiento del petróleo.
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ACERINOX
- Recomendación: Comprar
- Cierre: 11,10 euros
- Variación diaria: +1,60%
Resultados 3T18, mejores de lo esperado en márgenes y beneficio neto, algo menos en deuda neta
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos: 1.284 millones de euros (+20,3% a/a) frente a 1.298 millones de euros estimado.
- EBITDA: 154 millones de euros (vs 53 millones de euros el en 3T17 y +2% frente a trimestre anterior) vs. 150,4 millones de euros.
- EBIT: 112 millones de euros (frente a 13 en 3T17 y +3,7% frente a trimestre anterior) frente a 107,3 millones de euros estimado.
- BNA: 83 millones de euros (frente a 7 millones de euros año anterior y 3,8%) frente a 76,4 millones de euros estimado.
- Deuda neta: aumenta hasta 666 millones de euros (+9,4% desde diciembre 2017) frente a 543 millones de euros estimada.
Opinión
Cifras mejores de lo esperado en resultado operativo y márgenes (margen EBITDA del 12% y margen EBIT del 8,7%). La nota menos positiva el aumento de la deuda neta frente a la esperada, parcialmente explicada por las mayores necesidades de circulante y la distribución de dividendo en el trimestre pasado.
La compañía celebrará hoy viernes una conferencia sobre sus resultados (a la una de la tarde). Actualizaremos nuestras estimaciones tras la misma. Valoramos positivamente la diversificación geográfica (con un 46% de las ventas en EE.UU. donde los fundamentales siguen siendo sólidos) y las mejoras de eficiencia.
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