Análisis empresas españolas

Análisis empresas españolas: Repsol y Red Eléctrica

31/10/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

REPSOL

  • Recomendación: Comprar
  • Cierre: 15,165 euros
  • Variación diaria: -0,26%

Resultados 9M’18: BNA Ajustado +11,5%

Los resultados están impulsados por la división de Upstream. La contribución del BNA ajustado en el tercer trimestre es ligeramente inferior al consenso. Principales cifras:

  • Producción: 713 miles de barriles equivalentes de petróleo/día (+3,7%).
  • EBITDA: 5.833 millones de euros (+23,7%)
  • BNA: ajustado 1.720 millones de euros (+11,5%).
  • BNA: 2.171 millones de euros (+37%).
  • Deuda neta: 2,304 millones de euros.

Opinión

Resultados impulsados por la división de Upstream (exploración y producción de las reservas de crudo y gas natural) gracias a unos mayores precios del petróleo en el periodo (+39%) y del gas (+16%), mayores volúmenes y a las medidas de eficiencia implantadas. Los resultados de esta división aumentaron un 108% hasta 1.015 millones de euros. Sin embargo, la contribución de la actividad de Downstream (refino, petroquímica, comercialización y regasificación), se redujo un 23% hasta 1.098 millones de euros debido a un entorno más complicado en los negocios de refino y química a pesar de los mejores resultados de GLP, Marketing y Gas & Power.

La contribución del 3T al BNA justado (588 millones de euros) es ligeramente inferior al consenso del mercado que apuntaba a 596 millones de euros. La reducción de deuda proviene de la venta en la primera parte del año de su participación del 20% en Naturgy. Esta entrada de caja le ha permitido también financiar la compra de principios de junio de activos no regulados de generación de electricidad de bajas emisiones de Viesgo y su comercializadora, que le aportará 750.000 clientes e incrementar su capacidad de generación hasta 2.950MW. Esta compra está en línea con el Plan Estratégico que contemplaba el desarrollo de negocios vinculados a la transición energética. 

Consulta los resultados publicados por Repsol

Ver cotización / operar con las acciones de Repsol en Bankinter

 

RED ELÉCTRICA

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 18,7 euros
  • Cierre: 18,470 euiros
  • Variación diaria: +0,19%

Resultados 9M’18 (BNA +5,1%) sin sorpresas y en línea con las guías del año

Dividendo a cuenta +7,0%. Principales cifras

  • Ingresos: 1.470 millones de euros (+0,3%).
  • EBITDA: 1.147 millones de euros (+1,0%).
  • BNA: 521 millones de euros (+5,1%).
  • Fondos generados por las operaciones (FFO): 981millones de euros (+1,7%).
  • Inversiones: 404millones de euros.
  • Deuda neta: 4.865 millones de euros, frrente a 4.792 millones de euros en diciembre 2017.

El consejo del 30 de octubre ha acordado distribuir un dividendo a cuenta de los resultados de 2018 de 0,2727€/acción pagadero el próximo 8 de enero de 2019, con un incremento del 7%. 

Opinión

Resultados en línea con el 1S18 y con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año (+5,0%). La entrada en funcionamiento de nuevos activos regulados de transporte, las mejoras en eficiencia y la reducción del coste financiero de la deuda son los motores del crecimiento en BNA. Los ingresos totales del grupo se mantienen en niveles similares a los al año pasado (+0,3%).

Por el lado positivo, crece la retribución asociada a las nuevas instalaciones de transporte en España que han entrado en servicio y los ingresos de servicios de telecomunicaciones. Por otro lado, los ingresos de la actividad internacional se ven negativamente afectados por la fortaleza del euro. Las medidas de eficiencia operativa (gastos operativos -0,9%) permiten un mayor crecimiento a nivel EBITDA (+1,0%).

Los gastos financieros se reducen en el periodo (-7%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,4% en 9M’18 vs 2,8% en 9M’ 17). Las inversiones incluyen la adquisición de la empresa chilena de transporte de electricidad Centinela por 101 millones de euros. Los resultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados.

El crecimiento en dividendos (+7%) está en línea con el compromiso adquirido por la empresa con los inversores en la presentación de su Plan Estratégico. El foco se traslada ahora a la revisión del retorno

Consulta los resultados publicados por Red Eléctrica

Ver cotización / operar con las acciones de Red Eléctrica en Bankinter

 

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