El Departamento de Análisis de Bankinter señala en sus Previsiones económicas: Informe de Estrategia Perspectivas 4T 2018 su previsión del euro-franco suizo para 2018 y 2019.
Previsión euro franco suizo 2018 y 2019
Suiza disfruta de una situación macro envidiable. El PIB crece a un ritmo superior al +3,0% (ampliamente por encima de su potencial estimado a largo plazo), el mercado laboral se aproxima al pleno empleo con una Tasa de Paro inferior al 3,0% y el Superávit del sector público supera el 1,0% del PIB. Las condiciones financieras son atractivas y la demanda interna evoluciona positivamente aunque los indicadores adelantados (KOF) anticipan un comportamiento más débil de la actividad en 2S’18.
Análisis de la previsión euro franco suizo
Política Monetaria e Inflación
La fortaleza del Franco y una Tasa de Inflación baja, anticipan la continuidad de una política monetaria expansiva por parte del SNB. La Inflación se sitúa en +1,2% y la Tasa Subyacente se mantiene estable en +0,5%. En este entorno, no esperamos cambios en la política monetaria del SNB antes de que el BCE decida cambiar el rumbo de los tipos de interés en la UEM.
El SNB está convencido de la necesidad de debilitar el franco para impulsar el sector exterior, mantiene una Política Monetaria expansiva y su compromiso de intervenir en el mercado de divisas.
Pensamos que los tipos de interés en Suiza – negativos en prácticamente todos los tramos de la curva - desincentivan la inversión en francos salvo en momentos de incertidumbre como los generados por la guerra comercial entre EE.UU y China, la debilidad de algunos países emergentes y la situación política en la UEM.
La reciente apreciación del franco frente al Euro (desde 1,20 en abril hasta 1,13), soporta la estrategia del SNB y nuestra visión sobre un Franco algo más débil con un rango estimado en 1,10/1,15 (frente a 1,15/1,20 anterior) para 2018 y 1,15/1,20 para 2019 y 2020 (sin cambios)..
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