El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:
TÉCNICAS REUNIDAS
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 28,50 euros
- Cierre: 21,85 euros
- Variación diaria: -2,80%
Objetivos para el año en la parte baja del rango anterior
Resultados 3T18, según las principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos: 996,1 millones de euros (-20% a/a) frente a 1.084 millones de euros estimado.
- EBITDA: 18 millones de euros (frente a -12,4 millones de euros de 3T17) frente a 24,4 millones de euros estimado.
- EBIT: 14,1 millones de euros (-16,7 millones de euros) frente a 18,5 millones de euros estimado.
- BNA: -2 millones de euros (-18 millones de euros 3T17).
- Caja neta: pasa a 189 millones de euros (frente a 218 millones de euros en 9M17).
Opinión
Cifras por debajo de las estimaciones del consenso. La compañía señala ahora que los objetivos para el año estarán en la parte baja del rango inicialmente anunciado (Ventas 4.300 millones de euros, margen EBIT del 1,5%). El margen EBIT ha mejorado ligeramente del 0,8% al 1S18 al 1% en los primeros 9M18, pero seguiríamos siendo cautos ya que alcanzar el objetivo de la parte baja del 1,5% para el año supondría un margen cercano al 3% en el último trimestre.
Lo más positivo son las nuevas contrataciones. La cartera de pedidos ascendía a septiembre a 8.664 y ayer mismo la compañía anunciaba un nuevo contrato por 1.270 millones de euros, que entrará en cartera en el 4T18 elevando la cartera a 9.934 millones de euros.
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CAF
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 38,80 euros
- Cierre: 33,15 euros
Resultados 3T18
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos: 429 millones de euros (+44%) frente a 337 millones de euros estimado.
- EBITDA: 49 millones de euros (+11,4%) frente a 34 millones de euros.
- BNA: 13 millones de euros (+8,3 %) frente a 4 millones de euros estimado.
Opinión
Cifras mejores de lo esperado. Tras un inicio de año más débil en contrataciones, la cartera de pedidos al cierre del 3T18 asciende a 6.246 millones de euros (3,8x ventas) frente a 5.728 millones de euros al 1S18 y 6.265 millones de euros al cierre de 2017 (estas cifras todavía no incluyen Solaris y proyectos adjudicados, pero todavía no firmados por importe de unos 1.200 millones de euros).
La única nota menos positiva sería el margen EBITDA que, mejora en el trimestre, sigue algo inferior del año anterior (11,4% en el 3T18 vs 14,8% en 3T17 y 9,9% en los 9M18 vs 12,4% acumulado en 9M17). Aunque sin detalle de la evolución del apalancamiento al 3T18, los cobros la entrada de pedidos probablemente contribuirán a la evolución del circulante. En cualquier caso, a partir de septiembre se producirá un cambio relevante con la incorporación de Solaris (que obtuvo unas ventas en 2017 de 444 millones de euros, frente a 1.477 millones de euros de CAF).
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