Análisis ACS

Análisis ACS: Sólidos resultados en 9M18, respaldados por el crecimiento en construcción

15/11/2018

La cartera total de proyectos asciende a 70.329 M€ (+7,7%), impulsada por el crecimiento de +32,4% en Norteamérica

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa espalola:

ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 43,1 euros
  • Cierre: 34,4 euros
  • Variación diaria: -0,8%

Sólidos resultados en 9M18, respaldados por el crecimiento en construcción

Estos resultados también están apoyados por el aumento de la cartera y la generación de caja positiva. Cifras principales 9M18 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

  • Ingresos: 27.091 millones de euros (+5,2%), frente a 26.836 millones de euros estimado.
  • Ebitda: 1.806 millones de euros (+5,5%), frente a 1.794 millones de euros estimado.
  • Ebit: 1.350 millones de euros (+9,3%).
  • Beneficio neto atribuible: 691 millones de euros (+14,6%), frente a 685 millones de euros estimado.

La desaceleración de los ingresos en 2018 con respecto al incremento de +9,1% en el conjunto de 2017 se debe al efecto negativo de los tipos de cambio (+11,4% en términos comparables). Los ingresos muestran una evolución positiva en todas las áreas de negocio: +5,6% en Construcción, +3,5% en Servicios Industriales y +5,1% en Servicios.

El incremento del BNA a una tasa superior a la de ingresos y Ebitda se debe al descenso de los costes financieros y al incremento de los resultados por puesta en equivalencia debido a la aportación de 168 millones de euros de la parte proporcional del resultado de Abertis desde el mes de junio.

La cartera total de proyectos asciende a 70.329 millones de euros (+7,7%), impulsada por el crecimiento de +32,4% en Norteamérica. La posición neta de tesorería se sitúa en 128 millones de euros al cierre de 9M18, excluyendo los 8.284 millones de euros correspondientes a la financiación puente vinculada a la participación de Abertis hasta el cierre de la operación y la transmisión de la participación a Atlantia que se completó en octubre. La deuda neta pro-forma con la transacción completada se situaría en 916 millones de euros. 

Opinión

Esperamos un impacto positivo en la cotización de hoy, ya que las partidas principales de los resultados superan las expectativas del consenso. Los aspectos más positivos son:

  1. Buen comportamiento del margen Ebitda, que mejora desde +6,6% hasta +6,7% y continúa siendo superior al de otras compañías del sector.
  2. Crecimiento de +7,7% en la cartera de proyectos, impulsada por la reciente adjudicación en julio de un puente atirantado entre EE.UU. y Canadá con un volumen de inversión total de 2.600 millones de euros. Esta cartera, con elevado peso en mercados de fuerte crecimiento como EE.UU., aporta elevada visibilidad a los resultados ya que cubre 23 meses de ventas.
  3. La generación de caja continúa destacando positivamente, lo que permitirá que la compañía mantenga unos ratios de endeudamiento reducidos (inferior a 0,5x en términos de Deuda / Ebitda) una vez materializada en octubre la adquisición de su participación del 30% en Abertis.

Consulta los resultados publicados por ACS

Ver cotización / operar con las acciones de ACS en Bankinter

 

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