Análisis Commerzbank

Análisis Commerzbank: El BNA desciende hasta 218 millones de euros

08/11/2018

La cuenta de P&G refleja mejora de ingresos típicos en términos comparables y repunte en el coste del riesgo

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

COMMERZBANK

  • Recomendación: Comprar
  • Cierre: 8,36 euros
  • Variación diaria: +0,9%

El BNA desciende hasta 218 millones de euros (- 53,0%)

El BNA desciende por la ausencia de resultados extraordinarios positivos y bate las expectativas. Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters):

  • Margen bruto: 2.193 millones de euros (-12,5%; +8,5% excluyendo extraordinarios).
  • Margen de explotación: 331 millones de euros (-46,9%).
  • BNA: 331 millones de euros (-53,0% vs 211 millones de euros esperado).

Opinión

La cuenta de P&G refleja:

  1. Mejora de ingresos típicos en términos comparables (2.175 millones de euros, frente a 2.003 millones de euros en 3T’17),
  2. Leve repunte en el coste del riesgo hasta 9 pb (frente a 7 pb en 2T’18) y un buen comportamiento de los índices de calidad crediticia.

La morosidad se mantiene en niveles históricamente bajos (0,9% sin cambios vs 2T’18). La ratio de capital CET-I “phased-in” mejora hasta el 13,2% (frente a 13,0% en 2T’18) aunque el ROTE desciende hasta el 3,5% (vs 4,3% en 2T’18). La cuenta de P&G se ha visto negativamente afectada por la ausencia de resultados extraordinarios positivos (18 M€ vs 502 millones de euros en 3T’18), el entorno actual de tipos de interés.

A pesar de ello, el equipo gestor mantiene el “guidance” para el conjunto del añoy el negocio de banca de particulares y pymes muestra signos claros de mejora. Esperamos por tanto una reacción positiva de la cotización a los resultados del banco.

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