El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
INDRA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 12,7 euiros
- Cierre: 8,91 euros
- Variación diaria: -0,28%
Resultados 9M´18 inferiores a expectativas
Resultados penalizados por el efecto negativo de los tipos de cambio, costes de reestructuración y la sanción de la CNMC. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 2.174 millones de euros (+2,7%), frente a 2.160 millones de euros estimado.
- Ebitda: 183 millones de euros (+7,4%) frente a 191,7 millones de euros estimado.
- Ebit: 115 millones de euros (-6,9%),frente a 120 millones de euros estimado.
- BNA: 54,6 millones de euros (-35,4%) frente a 65,8 millones de euros estimado.
Los resultados se ven penalizados por el efecto negativo de los tipos de cambio en Latinoamérica y Oriente Medio, los costes de reestructuración de Tecnocom y la sanción de 13,5 millones de euros impuesta por la CNMC.
Los ingresos caen -4% en Transporte y Defensa, debido a la menor contribución del proyecto Eurofighter, y repuntan +1% en Tecnología, ya que el buen comportamiento del sector de Energía e Industria (+27%) compensa en parte la menor actividad del negocio de elecciones.
La contratación aumenta +4,9% en 9M18 debido al crecimiento en el negocio de Transporte y Defensa. La deuda neta se sitúa en 656 millones de euros debido a la generación de caja negativa en el período (-46 millones de euros) y la adquisición de Advanced Control Systems (40 millones de euros), por lo que el ratio Deuda Neta / Ebitda se sitúa en 2,5x frente a 2,2x en Dic2017.
Opinión
Los aspectos más positivos son la mejora del margen Ebit en 3T18 excluyendo efectos no recurrentes hasta 7,9% frente a 6,3% en 3T17, que comienza a reflejar que el proceso de reestructuración de Tecnocom ya finalizó en 1S18. Además, la compañía ha reiterado su guidance de crecimiento de Ebit inferior a 5% para el conjunto del año 2018.
Sin embargo, el leve crecimiento de los ingresos, el hecho de que las principales cifras operativas sean inferiores a las expectativas del consenso, la generación de caja negativa en el período por la evolución negativa del capital circulante y la limitada visibilidad a corto plazo por el deterioro del ratio book-to-bill en la división IT son factores que frenarán la cotización a lo largo de la jornada.
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