Análisis Mediaset

Análisis Mediaset: Resultados 3T18 mixtos, por debajo de estimaciones en ingresos

08/11/2018

Los resultados mejoran en casi todas las partidas de la cuenta de resultados y lo hacen batiendo previsiones

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Artículo escrito por: Ana De Castro González, analista

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Mediaset

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 8,69 euros
  • Cierre: 6,336 euros
  • Variación diaria: -1,52%

Resultados tercer trimestre 2018 al cierre de mercado

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos: 189 millones de euros (-2,2%) frente a 190 millones de euros estimado.
  • EBITDA: 34,5 millones de euros (+12%) frente a 28,9 millones de euros estimado.
  • Margen EBITDA: 18,3% (frente a 15,9% anterior).
  • EBIT: 29 millones de euros (+13%).
  • Margen EBIT: 15,6% (frente a 13,5% anterior).
  • BNA: 21,7 millones de euros (+6,4%) frente a 20 millones de euros estimado.
  • BPA: 0,066€ (+6,4%) frente a 0,061€ estimado.

Opinión

Los resultados mejoran en casi todas las partidas de la cuenta de resultados y, lo hacen batiendo previsiones, motivo que justificaría el rebote de la cotización en el corto plazo.  Sin embargo, los ingresos retroceden y quedan por debajo de estimaciones. Los puntos a subrayar se repiten.

En el lado positivo, destaca el esfuerzo en reducción de costes. En el lado negativo el deterioro de los ingresos. Sin embargo, gracias a que los costes operativos se contraen (-4,9%; hasta 154 millones de euros) a mayor ritmo que los ingresos (-2,2% frente a -2,0% mercado) el resultado es, una vez más, favorable en términos de márgenes. Así, tanto el margen EBITDA (18,3% frente a 15,9% 3T’17) como el margen EBIT (15,6% frente a 13,5% 3T’17) se amplían.

En cuanto a la deuda, la compañía mantiene una posición de Caja Neta (129 millones de euros) reflejo de un balance sólido y saneado como resultado de una adecuada gestión.

El impulso de la retrasmisión del Mundial de Futbol Rusia 2018 ha contribuido a conservar el liderazgo de la audiencia por noveno mes consecutivo (cuota de audiencia estable en torno a 29%) y al incremento de su cuota de mercado hasta 43,8% (frente a 41,4% en 3T2017).

A pesar de ello, la evolución de los ingresos continua acusando deterioro. De hecho, aun el acumulado hasta octubre (9M18) los ingresos descienden -0,7% mientras que ingresos por publicidad en el conjunto del mercado aumenta +0,6% (según datos de Infoadex). La evolución relativa es ligeramente negativa también  en el trimestre estanco (ingresos 3T -2,2% frente a -2,0% mercado).

Por último, confirma el guidance para el conjunto del año (revisado al mejor en junio): recorte de costes operativos hasta 760 millones de euros, frente a 770 millones de euros anterior a junio, crecimiento de ingresos por publicidad en Internet +20% y mantener el liderazgo en audiencia y en cuota de mercado de publicidad.

Consulta los resultados publicados por Mediaset

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