El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:
SOCIETÉ GÉNÈRALE
- Recomendación: Vender
- Cierre: 33,1 euros
- Variación diaria:+0,3%
El BNA alcanza 1.234 millones de euros en 3T’18 (+32,4%)
La compañía bate las expectativas gracias a la generación de extraordinarios. Principales cifras comparadas con el consenso (Reuters):
- Margen bruto: 6.530 millones de euros (+9,6% frente a +24,1% en 2T’18 vs 6.000 millones de euros esperado).
- Margen de explotación: 2.189 millones de euros (+11,9% frente a +99,1% en 2T’18).
- BNA: 1.234 millones de euros (+32,4% frente a +9,3% en 2T’18 vs 917 millones de euros esperado).
Opinión
La cuenta de P&G pone de manifiesto:
- Mejora de ingresos gracias a la división internacional de banca minorista (+7,3% en ingresos y +7,9% en BNA hasta 532 ) que compensa la estabilidad del negocio doméstico (+1,8% en ingresos y +0,0% en BNA hasta 320 millones de euros) así como la recuperación de los negocios relacionados con mercados (Global Banking & and Investment Solutions) donde los ingresos aumentan +7,7% y el BNA alcanza 345 millones de euros (+6,2%).
- Repunte en el coste del riesgo hasta 22 pb (frente a 14 pb en 2T’18 vs 18 pb en 1T’18) aunque se mantiene en niveles históricamente bajos. De hecho la morosidad desciende hasta el 3,8% (vs 3,9% en 2T’18).
La cuenta de P&G se ha visto positivamente afectada por el aumento de valor de su participación en Euroclear donde posee el 5,0% del capital. Esto ha permitido al banco anotar una plusvalía latente por importe de 271 millones de euros que permite compensar las provisiones por litigios (136 millones de euros) y batir las expectativas del mercado.
Excluyendo este impacto, los ingresos del banco habrían crecido un +4,4% (frente a 9,0% publicado). El RoTE Ordinario se sitúa en el 11,0% (frente a 11,2% en 2T’18) y la ratio de capital CET-I FL mejora hasta el 11,2% (+8pb vs 2T’18).
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