Análisis Nestlé

Análisis de la empresa europea: Nestlé

15/02/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:

Nestlé

- Recomendación: vender

- Cierre: 77,32 francos suizos

- Variación diaria: +1,5%

Resultados 2017 muy flojos y peores de lo esperado

Principales cifras de 2017 compradas con el consenso de Bloomberg

  • Ventas: 89.791 millones de francos suizos (+0,4%) vs. 90.058 millones de francos suizos estimado.
  • Crecimiento orgánico: +2,4% (vs. +2,7% estimado) siendo el desglose: +1,6% de crecimiento interno real y +0,8% de efecto precios. 
  • Distribución del crecimiento orgánico de ventas por aéreas geográficas: América +0,9%; EMEA +12,3%; África, Oceanía y Asia +4,7%.
  • Beneficio operativo: 14.700 millones de francos suizos (vs. 13.340 millones de francos suizos estimado).
  • Margen operativo: desciende hasta 14,7% desde 15,3% en 2016.
  • Beneficio por acción (BPA): 2,32 francos suizos (-32%) vs.. 2,32 francos suizos estimados.
  • Dividendo propuesto: 2,35 francos suizos/acción (+2,2%). 

Guidance 2018

Se espera un crecimiento orgánico entre 2%/4% (esto es repetir la estimación de 2017) y un ahorro de costes de 700 millones de francos suizos que permitirá un incremento del margen operativo en línea con el objetivo 2020. En cuanto al BPA, no ofrecen cifras, sólo esperan que mejore (a tipo de cambio constante).

Opinión

Los resultados son más débiles de lo esperado al quedar tanto las ventas como el beneficio por acción por debajo de las previsiones de consenso y el margen operativo desciende significativamente -60 puntos básicos hasta 14,7%.

No cumple las previsiones de la compañía: a comienzos de año esperaba que los márgenes y el BPA permanecerían estables aunque, a mitad del ejercicio, alertó sobre la debilidad de las ventas y un mayor estrechamiento de márgenes. En concreto, el crecimiento de las ventas en Europa y Asia ha mostrado una evolución relativamente satisfactoria (+12% y +5% respectivamente), mientras que en América del Norte y Brasil se han visto lastradas por un entorno desfavorable (elevada competencia y cambio de hábitos de consumo). El estrechamiento de márgenes se explica principalmente por el fuerte incremento del precio de las materias primas, que no ha podido ser compensado por el plan de reducción de costes.

Nestlé basa su estrategia de medio plazo en una activa reestructuración de su gama de productos con una fuerte base de innovación (aspecto, este último, difícil de valorar hasta que se materialice). El dividendo propuesto supone una yield de 3%. 

Por último, la compañía no tiene perspectivas de aumentar su apuesta en L’Oreal (actualmente es el 2º accionista con el 23,17% capital) y la venta de su negocio de chocolate en EE.UU. a Ferrero por 2.800 millones de euros (anunciada en enero) se materializará durante el primer trimestre 2018, lo cual podría proporcionar cierto balón de oxígeno para estudiar y/o acometer otras operaciones estratégicas (Gerber Life Insurance). Con estas cifras, pensamos que hoy el valor debería retroceder. 

Información financiero de los resultados 2017 de Nestlé

Ver cotización / operar con las acciones de Nestlé en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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