Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Siemens Gamesa y Telefónica

15/02/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Siemens Gamesa

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: en revisión
  • Cierre: 12,46 euros

Primeros flashes del Plan Estratégico

La compañía eleva el objetivo de sinergias a más de 400 millones de euros vs. 230 millones de euros de objetivo anterior, espera obtener un margen EBIT de entre el 8% y el 10% a partir de 2018, el ratio DFN/EBITDA estará por debajo de 1x a partir de 2018, espera CAPEX de menos del 5% de ventas, capital circulante de menos del 2% de las ventas, y dice que la política de dividendo a partir de 2018 será pagar el 25% del beneficio neto acumulado.

Opinión

La compañía explicará el Plan Estratégico a lo largo del día de hoy y después revisaremos nuestras previsiones y opinión. Dicho esto, nuestra primera impresión es que los primeros flashes son positivos gracias a unas sinergias esperadas superiores a lo anunciado previamente, al esfuerzo en la reducción de costes y a la recuperación de márgenes. Además, la compañía establece una política de dividendo.

Habrá que analizar el origen de dichas sinergias para evaluar en qué grado son realizables y esperamos que den una actualización de la situación de dos mercados importantes para la compañía como son India y EE.UU. Además, habrá que profundizar en la estrategia del segmento onshore, el más presionado por el cambio de modelo del mercado y donde tendrá que realizar un mayor esfuerzo para armonizar la oferta de producto.

Ver cotización / operar con las acciones de Siemens Gamesa en Bankinter

Telefónica

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 10,35 euros
  • Cierre: 7,474 euros
  • Variación diaria: -0,20%

Se define la subasta de frecuencias en Reino Unido y eso facilitará la OPV de O2

La Corte de apelaciones de Reino Unido desestima una demanda de Three (a quien Telefónica intentó vender O2, pero lo vetó la Comisión Europea) que bloqueaba la nueva subasta de frecuencias (prevista para otoño 2017), lo cual a su vez bloqueaba la OPV de O2 por parte de Telefónica.

Opinión

La noticia es positiva. Supone el desbloqueo de un obstáculo práctico para que Telefónica pueda realizar la OPV de O2 en Reino Unido, con la que podría obtener casi 3.000 millones de euros por aproximadamente el 40% para continuar reduciendo deuda (aprox. deuda financiera neta (DFN) 47.000 millones de euros y ratio DFN/OIBDA 3,3x), que es su punto débil actualmente.

Telefónica aspiraba a valorar O2 en unos 13.000 millones de euros, pero la realidad práctica es que el mercado aceptaría una valoración de cara a una posible OPV entre 7.500/8.000 millones de euros. 

En cualquier caso, con el tono del mercado (bolsas) a favor parece probable que Telefónica consiga realizar la OPV de O2 antes de este verano y tal vez también el de la división de LatAm Sur (Argentina, Chile, Perú y Uruguay) posteriormente, en el último trimestre de 2018, tal vez. Con eso podría obtener liquidez suficiente como para reducir su apalancamiento y alejar el riesgo de una bajada de rating (ahora: BBB por S&P y Baa3 por Moody’s, en ambos casos con perspectiva Estable), que cada vez parece menos probable.

Ver cotización / operar con las acciones de Telefónica en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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