El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:
Airbus
- Recomendación: comprar
- Cierre: 84,17 euros
- Variación diaria: +1,2%
Buenas previsiones y subida del dividendo
Principales cifras 2017 comparadas con el consenso de mercado (Reuters)
- Ingresos: 66.767 millones de euros (+0%) vs. 67.343 millones de euros estimado.
- EBIT ajustado: 4.253 millones de euros (+8%) vs. 3.996 millones de euros.
- EBIT declarado: 3.421 millones de euros (+52%).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 2.873 millones de euros (+189%).
- Cartera de pedidos: cae -6% hasta 996.822 millones de euros.
- Pedidos del período: 157.690 millones de euros (+17%).
- Posición de caja neta: 13.391 millones de euros (vs. 11.113 millones de euros a cierre de 2016).
Confirma los objetivos del año (700 entregas comerciales, crecimiento del EBIT de medio dígito y beneficio por acción y flujo de caja en línea con los niveles de 2016).
Opinión
Los resultados baten las expectativas a nivel operativo gracias a la buena marcha del negocio, especialmente en el último trimestre del año aunque se han visto penalizados por un nuevo cargo sobre el programa militar A400M pero a partir de ahora los riesgos estarían acotados ya que la semana pasada cerró un acuerdo con varios países sobre el impacto de posibles nuevos retrasos.
De cara a 2018 la compañía espera aumentar su EBIT ajustado +20%. Además, con estos resultados, el dividendo aumenta +11%.
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H&M
- Recomendación: vender
- Cierre: 135,00 coronas suecas
- Variación diaria: -4,6%
La compañía celebró ayer su primer “Capital Markets Day” en el que presentó a inversores y analistas su progreso reciente y sus proyectos de futuro
Tras presentar mediocres resultados en 2017, especialmente en el cuarto trimestre (Ventas: -4%, EBIT: -34% y beneficio neto acumulado (BNA): -33%), la compañía anticipa que 2018 seguirá siendo un año difícil, en el que las ventas comparables seguirán cayendo aunque irán mejorando gradualmente a lo largo del año. 2018 ha arrancado con elevados niveles de stocks, tras un cuarto trimestre 2017 débil, que ha obligado al grupo a ofrecer rebajas de precios agresivas.
La compañía estima que las ventas online, que en 2017 representaron un 12,5% de las ventas totales, crecerán al menos +25% en 2018 y que las nuevas marcas (COS, Weekday, Cheap Monday, Monki, H&M Home, & Other Stories y ARKET) también crezcan a ritmos similares anualmente hasta 2022.
El grupo sigue en proceso de transformación de su modelo de negocio, buscando una integración de ventas físicas con ventas online, una optimización de su cadena de suministro y una importante inversión tecnológica en sus oficinas centrales y almacenes. El crecimiento de las ventas físicas se espera se tornará positivo en 2019, con precios más baratos.
Opinión
A pesar de que el valor acumula una caída de -50% desde inicios de 2017 y cotiza a un PER 2018 de 15x (vs. 22x Inditex y Kering), la falta de visibilidad acerca del ritmo de la transformación y las bajas expectativas de crecimiento de ingresos y márgenes en un entorno crecientemente competitivo, no solo en 2018 sino hasta 2020, nos llevan a mantener nuestra recomendación de vender.
El grupo presentará sus resultados del primer trimestre 2018 el 27 de marzo.
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