El departamento de Análisis de Bankinter nos ofrece la selección de crédito de febrero de 2018.
Evolución reciente
Después de las turbulencias de comienzos de febrero, las dos últimas semanas han sido algo más tranquilas en el mundo de la renta fija. Es verdad que la TIR del T-Note ha llegado a escalar hasta 2,96% pero sólo temporalmente.
En lo referente a la deuda corporativa, el Investment Grade (IG) americano registra un descenso de -0,7% desde el pasado 8 de febrero mientras que el High Yield (HY) se muestra plano. En Europa, sin embargo, el HY ha tenido un comportamiento peor, con un descenso de -0,5% en el período 8 febrero - 22 febrero.
Estrategia de inversión
Reafirmamos la conveniencia de implementar una estrategia conservadora en bonos, seleccionando activos de elevada calidad crediticia y manteniendo la inversión hasta vencimiento.
En la preselección contamos con tres emisiones en euros y otras tres en dólares. Como novedad, hemos introducido una de Microsoft en dólares para aprovechar que la curva americana está más elevada. Es cierto que el riesgo de interés es superior en EE.UU., pero si la emisión se mantiene a vencimiento, no debe haber problema. Actualmente el mercado descuenta tres subidas adicionales de tipos por parte de la Fed (Fed funds rate hacia 2%-2,25%), senda que concuerda con nuestro escenario central.
Por tanto, las emisiones seleccionas son de: Merlin Properties, Repsol, Iberdrola Finance, BBVA, BNP Paribas y Microsoft.
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