El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
CAF
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 38,8 euros
- Cierre: 39,60 euros
Resultados sólidos
Principales cifras 2017 comparadas con nuestras estimaciones (BKT)
- Ventas: 1.477 millones de euros (+12%) vs. 1.485 millones de euros BKT.
- EBITDA: 180 millones de euros (+33%) vs 183 millones de euros BKT.
- EBIT: 146 millones de euros (+30%) vs. 149 millones de euros BKT.
- Margen EBIT: 9,9% vs. 8,5% en 2016.
- Beneficio neto acumulado (BNA): 43 millones de euros (+14%) vs. 55 millones de euros BKT.
- Contratación en el año: suma 1.514 millones de euros (-43%) de forma que la cartera de pedidos sube un 1% hasta 6.265 millones de euros.
- Inversiones: 44 millones de euros.
- Deuda financiera neta (DFN): 219 millones de euros (-17%).
Opinión
Son unos resultados sólidos pero que no sorprenden. La desviación en la parte baja de la cuenta de Pérdidas y Ganacias se explica por un peor resultado financiero que se ha visto impactado negativamente por las diferencias de cambio (devaluación del real brasileño, principalmente).
La compañía ha cumplido sus objetivos de crecimiento de doble dígito y mantenimiento de la cartera de pedidos y reafirma la tendencia al alza del beneficio. Además, ha realizado un menor consumo de circulante del previsto, lo que le ha permitido reducir la deuda hasta un ratio DFN/EBITDA 1,2x vs 2,0x en 2016.
En definitiva, la elevada cartera de pedidos y las perspectivas de contratación en un entorno expansivo a nivel global ofrecen a CAF la oportunidad de crecer, pero seguimos pensando que la recuperación de márgenes será lenta y que gran parte de esta mejora podría estar ya descontada.
Resultados Financieros 2017 de CAF
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