Análisis Abertis

Análisis Abertis: Atlantia negocia mejorar la OPA y pagar sólo en efectivo

06/02/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre Abertis

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Abertis

  • Recomendamos ir tomando algunos beneficios parciales, por prudencia, por encima de 19,50 euros

Atlantia está negociando con el grupo de bancos que financian su OPA sobre Abertis para subir su oferta desde los 16,5 euros/acción iniciales hasta 20 euros ó 21 euros, lo que supondría un incremento de hasta un 27% con respecto a su primera oferta y superaría la OPA presentada por ACS a 18,76 euros por acción. Además, Atlantia se plantea no exigir que el mínimo del 10% de las acciones de Abertis se cambien por acciones de Atlantia.

La Comisión Europea (Competencia) decide hoy si autoriza la OPA de ACS (ya autorizó la de Atlantia), lo que llevaría que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) decidiera sobre el mismo asunto (el folleto) entre esta semana y la próxima. A partir del momento de la aprobación del folleto de OPA por la CNMV se abriría un periodo de 30 días durante el cual los accionistas de Abertis podría elegir entre cualquiera de las 2 OPAs (ACS a 18,76 euros o Atlantia a 16,50 euros, aunque ninguna de ellas ofrecen pagar el 100% en efectivo). Por eso los tiempos podrían dinamizarse a partir de ahora. 

Opinión

Recordamos nuestra recomendación en la práctica ya expresada: Consideramos probable que la compra de Abertis se decida en una puja a sobre cerrado entre ACS y Atlantia, cosa que pueden hacer hasta 3 días antes de agotarse el plazo de las OPAs. Además, hasta 5 días antes de que se agoten esos 30 días de plazo un tercero puede presentar otra OPA competidora. Por eso pensamos que todo este proceso sólo puede seguir favoreciendo al actual accionista de Abertis.

Es obvio que, si Atlantia realmente está interesada en la compañía, deberá mejorar su actual oferta y superar la de ACS... Sin embargo, teniendo en cuenta la cotización alcanzada (19,60 euros vs. 18,76 euros que oferta ACS vs. 16,50 euros ídem Atlantia), creemos que sería una buena idea ir realizando beneficios parciales (es decir, vender una parte de la posición por prudencia; ¿20% del total?) a cualquier nivel superior a 19,50 euros, reteniendo el resto para vender posteriormente según evolucionen los acontecimientos. 

Nuestra recomendación sobre Abertis sigue siendo comprar puesto que, como hemos dicho insistentemente, todo este proceso sólo puede seguir favoreciendo al actual accionista de Abertis… después de haber conseguido una revalorización de +20% desde 16,35 euros en que cotizaba el día anterior al anuncio de la OPA de Atlantia (ya expresamos estas recomendaciones en nuestros Informes Diarios del 19 de octubre y 20 de octubre).

Ver cotización / operar con las acciones de Abertis en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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