Panorama económico

Panorama económico: El crecimiento global se acelera y generaliza

06/02/2018

La economía global pasa por un buen momento, tal y como señaló el FMI en su último informe de perspectivas

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Artículo escrito por: Eva Del Barrio, analista de Bankinter

La economía global pasa por un buen momento, tal y como señaló el FMI en su último informe de perspectivas. De hecho, la institución ha vuelto a mejorar, por tercer vez, sus estimaciones de crecimiento: estima una expansión de +3,7% en 2017 (+0,1 puntos porcentuales respecto a la estimación anterior) y +3,9% en 2018 (+0,2 puntos porcentuales).  Además de por su fortaleza, el ciclo actual se caracteriza por la sincronización entre todas las regiones. El 75% de los países monitorizados por el FMI ha experimentado una aceleración de su crecimiento en 2017, algo que no se producía desde 2010.

Panorama económico de Estados Unidos

Uno de los protagonistas de dicha expansión es EE.UU. que, con la reforma fiscal, podría ver impulsado su crecimiento un +1,2% adicional hasta 2020.

El estímulo fiscal debería estimular la inversión empresarial y el consumo privado. Las importaciones también aumentarán por lo que seguramente el déficit comercial se ampliará.

Por otro lado, el coste de la reforma también agrandará el déficit público por lo que en el largo plazo dicha reforma puede restar décimas al crecimiento si bien en el corto plazo supone un estímulo como señalábamos al principio.

Panorama económico de la Eurozona

Los indicadores de la Eurozona lleva meses sorprendiendo favorablemente y algunos, como los PMIs, se encuentran en máximos históricos. La Eurozona cerró 2017 con una expansión muy superior a lo que se esperaba a comienzos de año. Países como Alemania y Portugal están registrando más dinamismo de lo esperado, mientras que España se va a frenar un poco, aunque seguirá creciendo por encima de la media europea.

El Reino Unido seguirá condicionado por las negociaciones en torno al Brexit. Parece que se optará por una vía moderada lo que está propiciando cierta recuperación de la libra esterlina. En cualquier caso, la actividad continuará algo débil por la pérdida de poder adquisitivo de las familias y la debilidad de la inversión empresarial.

Panorama económico de Japón

Japón también está sorprendiendo favorablemente gracias a la buena marcha de su sector exterior. Además, el consumo y la inversión empresarial también están mostrando empuje.

El momentum de Japón se apoya en el sesgo ultra-laxo del Bank of Japan (BoJ), más que en los Abenomics (que sólo funcionaron en 2013). Por ello, parece bastante razonable que la política monetaria del BoJ no se endurezca o normalice como sí está ocurriendo en EE.UU. y podría empezar a producirse en Europa (el Banco Central Europeo ha empezado el tapering y esperamos subidas de tipos en 2019).

Panorama económico de los mercados emergentes

China aceleró su crecimiento en 2017, en contra de lo que se esperaba y cerró con una expansión superior al objetivo (6,8% vs 6,7% en 2016). En 2018debería suavizar su crecimiento hacia tasas de +6,4%/+6,6%.

En el caso de India, pensamos que acelerará su crecimiento hacia +7,3%/+7,4% después de un 2017 en el que se ha sufrido el impacto de medidas como la desmonetización (noviembre 2016) y la reforma fiscal con el nuevo impuesto GST (julio 2017).

En Latinoamérica la recuperación seguirá fortaleciéndose gracias a la evolución de México, que de momento sigue beneficiándose de un crecimiento superior en EE.UU., y gracias a Brasil cuya recuperación está siendo bastante sólida si bien el panorama político (elecciones generales) está ralentizando las reformas y podría, por tanto, frenar el crecimiento.

¿Qué podría enturbiar el panorama?

El año arranca con buenas perspectivas, sin importantes riesgos a la vista. ¿Qué podría enturbiar el panorama? Siempre hay que tener presente potenciales riesgos geopolíticos. Son imposibles de predecir pero hoy por hoy parece que estos riesgos podrían venir de la mano de las relaciones entre EE.UU. y China, de las tensiones comerciales en Norteamérica (renegociación del NAFTA), del conflicto coreano, posibles ciberataques, etc.

Además, otra fuente de incertidumbre, que está ganando peso a raíz de la escalada de las TIRs de los bonos desde comienzos de año, podría provenir de un movimiento brusco en los tipos de interés si la inflación empezase a aumentar más de lo esperado. El riesgo existe, pero pensamos que si la escalada es ordenada la confianza no debería deteriorarse al tiempo que las condiciones financieras seguirían siendo suaves desde una perspectiva histórica.

Elecciones en Italia con una nueva ley electoral

El próximo 4 de marzo tendrán lugar las elecciones generales de Italia y, tal y como están las cosas, parece que van a estar reñidas.

El Movimiento 5 Estrellas lidera las encuestas con el 28% de la intención de voto, seguido del Partido Democrático, con el 24%, y de Forza Italia, con el 16%. Ahora bien, hay una nueva ley electoral que favorece la formación de amplias coaliciones para gobernar: el partido que alcanza el umbral del 40%  consigue un «premio» de 340 escaños sobre un total de 630 de la Cámara. Si ningún partido alcanza el umbral en la primera votación, hay un segundo turno electoral entre las dos listas más votadas.

En principio, la coalición de centro-derecha (Forza Italia, la Liga y Hermanos de Italia) se dibuja como la principal coalición en intención de voto con el 36% pero no llegaría al umbral por lo que habría una segunda votación. De materializarse dicho resultado, supondría un cambio respecto a la situación actual pero no sería tan “disruptivo” como la victoria del partido antieuropeo Movimiento 5 Estrellas. Ahora bien, el bloqueo político se ha vivido en España y casi pasa en Alemania así que tampoco nos extrañaría que ocurriese en el país transalpino…

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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