Prima de riesgo española

¿Qué factores explican el descenso de nuestra prima de riesgo?

07/02/2018

La evolución de la prima de riesgo española en las últimas semanas está siendo espectacular

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Artículo escrito por: Redacción

La evolución de la prima de riesgo española en las últimas semanas está siendo espectacular. Cerró el año en 114 puntos básicos e incluso el 2 de enero llegó a los 116, pero a partir de ahí no ha dejado de bajar hasta llegar a los 68 puntos el día 1 de febrero, un descenso de casi el 42% en un mes.

Fuente: datosmacro.com

¿Cuáles son los factores que explican el descenso de nuestra prima de riesgo?

La prima de riesgo española es lo que nuestros bonos a diez años pagan de más respecto a los bonos alemanes y refleja la valoración que hacen los mercados respecto a la solvencia de nuestro país.

Una prima de riesgo baja indica confianza, que el país está creciendo y que puede hacer frente a sus obligaciones de pago. Pero  también, además de estas  condiciones básicas y necesarias, pueden influir otros factores como un exceso de liquidez en los mercados que no tienen otro "lugar" al que llevar sus inversiones con las mismas condiciones de rentabilidad y seguridad.

Dado los tipos tan bajos que existen en la actualidad (el Banco Central Europeo (BCE) los mantiene al 0% y parece que seguirá siendo así durante bastante tiempo) la inversión en deuda pública con rendimientos muy bajos puede ser una opción rentable.

Pero además, y en el caso de los países de la zona euro, se da la circunstancia de que el BCE puede comprar deuda de los Estados en los mercados secundarios, lo que da a los inversores una seguridad adicional.

Este conjunto de factores explicarían el descenso de nuestra prima de riesgo.

Prima de riesgo española vs. Prima de riesgo italiana

Para comprender mejor esta evolución conviene compararla con la de otro país de la zona euro como Italia.

El que la prima de riesgo española esté en niveles mucho más bajos que los de la italiana (casi la mitad) se debe fundamentalmente a la distinta evolución de ambas economías.

Evolución prima riesgo italiana

Fuente: datosmacro.com

Así, las autoridades italianas estiman que su PIB creció en 2017 un 1,5%, mientras que el PIB español creció un 3,1%, más del doble.

Sin embargo, si tenemos en cuenta otros datos, como que Italia tiene un amplio superávit comercial y España un déficit notable que ha tendido a crecer en los últimos meses, la prima de riesgo italiana debería ser más baja.

Por otro lado, si observamos que la deuda pública italiana alcanza el 132% del PIB, mientras que la española está en torno al 98% del PIB, se justificaría la diferencia en la prima de riesgo a favor de España.

Pero esta comparación no nos permite olvidar que la deuda española crece de forma sostenida cada año y en noviembre cerró en 1,142 billones, una cifra astronómica que es necesario reducir a pesar de los bajos tipos de interés que se pagan en la actualidad. Si tendencia a la bajada de la prima de riesgo cambia, la factura que pagaríamos por la deuda se puede disparar ya que se calcula que por cada punto porcentual que aumento nuestra prima de riesgo se pagarían más de 3.000 millones de euros adicionales al año en concepto de intereses.

Las buenas noticias actuales no nos deben llevar al conformismo y tenemos que tener muy presente el futuro.

 

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