El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa europea:
Société Générale
- Recomendación: vender
- Cierre: 44,26 euros
- Variación diaria: +0,7%
El plan de racionalización conlleva un aumento significativo en costes y una caída del -82,3% en el BNA del 4T'17
Principales cifras (4T’17 estanco) comparadas con el consenso (Reuters)
- Margen bruto: 6.323 millones de euros (+3,2%).
- Margen de explotación: 1.299 millones de euros (-25,0%).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 69 millones de euros (-82,3%; vs. -303 millones de euros esperado).
Opinión
Los resultados baten las expectativas aunque muestran caídas de doble dígito en las principales partidas de la cuenta de Pérdidas y Ganancias (Margen de Explotación, BAI y BNA).
Los planes de reestructuración del banco conllevan un aumento en los costes de explotación del +14,2% en el cuarto trimestre 2017 (+6,1% en el conjunto del año). La cifra de ingresos sorprende favorablemente en el cuarto trimestre 2017 aunque se mantiene en negativo en el conjunto del año (-5,3% hasta 23.954 millones de euros). El ROE Ordinario empeora hasta el 6,3% (vs. 8,1% en el tercer trimestre 2017) y la ratio de capital CET-I “fully loaded” alcanza el 11,4% (vs. 11,7% en el tercer trimestre 2017).
Es probable que la cotización reaccione positivamente en la sesión de hoy al haber batido expectativas, pero pensamos que la rentabilidad (ROE) actual es reducida para el perfil de riesgo del banco y mantenemos nuestra recomendación de Vender.
Resultados 2017 - Société Générale.
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