Análisis Inditex

Análisis de los resultados de Inditex de 2017

14/03/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis los últimos resultados de Inditex

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
SGRE 12,72 EUR 3,84% Operar
TL5 6,54 EUR 2,25% Operar
ANA 72,88 EUR 1,76% Operar
CLNX 22,42 EUR 1,72% Operar
Datos extraidos el a las
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Artículo escrito por: Departamento de análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Inditex

- Recomendación: comprar

- Cierre: 24,26 euros

- Variación diaria: -0,21%

Resultados 2017 en línea con las estimaciones

Inditex ha publicado hoy sus resultados del ejercicio 2017 que finalizó el 31 de enero.

  • Ingresos: 25.336 millones de euros, +8,7% (vs. 25.285 millones de euros estimado).
  • EBITDA: 5.277 millones de euros, +3,8% (vs. 5.311 millones de euros estimado.
  • Beneficio neto: 3.368 millones de euros, +6,7% (vs. 3.365 millones de euros estimado).

En el cuarto trimestre 2017 estanco:

  • Ingresos: 7.373 millones de euros, +6,7% (vs. 7.322 millones de euros estimado). 
  • EBITDA: 1.458 millones de euros, -1,3% (vs. 1.468 millones de euros estimado).
  • Beneficio neto: 1.029 millones de euros, +8,1% (vs. 1.006 millones de euros estimado).

La compañía distribuirá un dividendo de 0,75 euros por acción, un 10,3% superior al de 2016 y que representa una rentabilidad por dividendo del 3,1%. 

Opinión

Destacamos los siguientes aspectos:

  1. Las ventas mantienen la tendencia de desaceleración vista en los dos últimos trimestres, penalizadas por la fortaleza del euro durante el trimestre. Las ventas en el cuarto trimestre 2017 estanco aumentan +6,7%, incluyendo un efecto divisa de -4%. En el año las ventas comparables aumentaron un 5% frente a un 10% en 2016.
  2. El margen bruto cae 150 puntos básicos respecto al cuarto trimestre 2016, impactado también por el efecto divisa y porque el grupo retrasó la entrada de las nuevas colecciones Primavera-Verano, tanto en tiendas como en internet, con lo que ha habido menos producto en venta a precio completo, no rebajado, en el trimestre. Con ello, el margen bruto se sitúa en el 56,3% sobre ventas frente al 57,0% en 2016.
  3. Los gastos de explotación crecen algo más que las ventas, +9,6% situando el margen EBITDA en el 20,8% frente al 21,8% en 2016. En el futuro estos gastos reflejarán el incremento de los arrendamientos de tiendas físicas tras haberse llevado a cabo en el cuarto trimestre 2017 la operación de Sale & Leaseback de 15 centros en España y Portugal.
  4. El Beneficio recoge un impacto positivo extraordinario de 257 millones de euros por la venta de esos 15 centros. Sin estos extraordinarios, el beneficio neto habría caído un -1,5%.
  5. Inditex mantiene una fuerte posición financiera con una caja neta de 6.387 millones de euros, +4,9%. 

Resultados en línea con las expectativas, que deberían estar descontados en el valor (-16,5% YTD). Tras la caída acumulada del 33,7% desde los máximos de junio de 2017, con una perspectiva fundamental del valor, mantenemos la recomendación de comprar, aunque tras un análisis más profundo de la compañía y de las tendencias estructurales tras estos resultados, podría pasar a neutral.

 

Ver cotización / operar con las acciones de Inditex en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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