Resultados Red Eléctrica 2018

Análisis de los resultados de Red Eléctrica del 1T 2018


25.04.2018

Escrito por: Departamento Análisis de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:

Red Eléctrica

- Recomendación: neutral

- Precio objetivo: 17,7 euros

- Cierre: 16,470 euros

- Variación diaria: +1,01%

Resultados 1T'18 (BNA +4,0%) sin sorpresas y en línea con las guías del año

Principales cifras comparadas con nuestras estimaciones

  • Ingresos: 497 millones de euros (+0,1%) vs. 505 millones de euros estimados.
  • EBITDA: 402 millones de euros (+0,4%) vs. 409 millones de euros estimados.
  • Beneficio neto acumulado (BNA): 189 millones de euros (+4,0%) vs. 190 millones de euros estimados.
  • Fondos generados por las operaciones (FFO): 365 millones de euros (+-0,3%).
  • Inversiones: 71 millones de euros.
  • Deuda neta: 4.731 millones de euros vs. 4.792 millones de euros en diciembre 2017.
  • La Junta General de Accionistas aprobó la distribución de un dividendo bruto de 0,9188 euros/acción con cargo los resultados de 2017.

Opinión

Resultados en línea con nuestras estimaciones y con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año (+5,0%). La entrada en funcionamiento de nuevos activos regulados de transporte y la reducción del coste financiero de la deuda son los principales motores del crecimiento en BNA. Los ingresos totales del grupo se mantienen a un nivel parecido al del año pasado (+0,1%).

Por el lado positivo, crece la retribución asociada a las nuevas instalaciones de transporte en España que han entrado en servicio y los ingresos de servicios de telecomunicaciones. Por otro lado, los ingresos de la actividad internacional se ven negativamente afectados por la fortaleza del euro y se registraron menos ingresos no recurrentes (indemnizaciones por seguros) en el trimestre. Las medidas de eficiencia operativa permiten un mayor crecimiento a nivel EBITDA (+0,4%). Los gastos financieros se reducen en el periodo (-2%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,52% en 1T’18 vs 2,85% en 1T’ 17).

Los resultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados. El foco se traslada ahora en la posible compra de Hispasat y en el previsible recorte de los ingresos regulados de cara al próximo periodo regulatorio (2020-2026). 

Resultados 1T 2018 de Red Eléctrica

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