Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas: Telepizza y Abengoa

17/05/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas españolas que son noticia

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas españolas que son noticia:

Telepizza

  • Recomendación: comprar
  • Cierre: 5,82 euros
  • Variación diaria: +8,18%

Firma una alianza estratégica con Pizza Hut

Firma un acuerdo de expansión en Latam (ex Brasil) y Centroamérica (ex Caribe). El acuerdo contempla la apertura de un mínimo de 1.300 nuevos establecimientos en los próximos años, hasta alcanzar un los 2.750/2.800 (vs. 1.607 establecimientos a cierre de dic.’17) en todas las regiones que cubre la alianza. La mayoría de las nuevas aperturas serán restaurantes de Pizza Hut (incluidas todas las aperturas en América Latina y el Caribe). Link comunicado de la Compañía.

Opinión

La alianza es buena porque genera crecimiento sin deuda. De hecho, los objetivos de la Compañía fijan una reducción de la deuda financiera neta hasta 0,7x Ebitda desde 1,7x Ebitda (actual). Por eso el valor rebotó ayer +8%. De manera que Telepizza (TPZ) deja de ser una cadena doméstica (capitalización a cierre de ayer 586M€) para pasar a jugar en la liga de las grandes (la marca Pizza Hut cotiza bajo el paraguas del holding llamado Yum! Brands con una capitalización de 22.870M€.

A pesar del rebote de ayer, TPZ todavía cotiza a múltiplos (16x PER’19; 9,5x EV/Ebitda ’19 y 1,8x EV/Ventas’19) sensiblemente inferiores a los de Yum!Brands (21,7x PER’19; 16,8x EV/Ebitda ’19 y 6,5x EV/Ventas’19) y a los de la media de su comparables (25,7x PER’19; 16,4x EV/Ebitda ’19 y 4,75x EV/Ventas’19).

Por ello, creemos que todavía cotiza con un descuento elevado y es una buena oportunidad de inversión por precio. Si exigiésemos a TPZ un múltiplo Ebitda de 11x (superior a 9,5x al que cotiza actualmente y holgadamente inferior a las casi 17x de Yum!Brands y 16x de la media de los comparables), pensamos que TPZ debería cotizar en torno a 7,35€/acc. Esto supone un potencial de revalorización de +26%. Por ello nuestra recomendación es Comprar.

Ver cotización / operar con las acciones de Telepizza en Bankinter

 

Abengoa

  • Recomendación: vender 
  • Cierre (serie B): 0,01 euros
  • Variación diaria:  +0%

Destinará 325 millones de dólares de la venta de Atlántica Yield a reducir deuda

El importe total de la venta es de 345 millones de dólares.

Opinión

Nota positiva que ya era esperada cuando se cerró la operación de venta. La deuda financiera de Abengoa ascendía a 5.080 millones de euros a finales del 1T18.

Ver cotización / operar con las acciones de Abengoa B en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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