Análisis AENA

Análisis AENA: Posible mejora en la política de remuneración al accionista

07/05/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter analiza las últimas cuentas del gigante de los aeropuertos

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
ACX 9,28 EUR 1,73% Operar
ENG 26,04 EUR 1,68% Operar
IBE 11,18 EUR 1,31% Operar
GRF 34,19 EUR 0,83% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Elena Fernández-Trapiella, analista

El Departamento de Análisis de Bankinter desgrana los últimos resultados de las principales empresas españolas:

Análisis AENA

  • Precio objetivo: 171,8 euros
  • Recomendación: neutral

A pesar de que AENA ha publicado unos resultados del 1er trimestre 2018 (1T18) muy positivos, apoyados por una favorable evolución del tráfico y los márgenes, seguimos pensando que el año irá de más a menos por:

  1. La moderación en el crecimiento del tráfico
  2. La erosión de márgenes, una vez se renegocien contratos, como el de seguridad y limpieza, que conllevarán incrementos significativos de costes
  3. El mayor incremento de viajeros low cost que están reduciendo ligeramente los ingresos comerciales por pasajero

Con todo, la generación de caja se mantiene robusta y la deuda financiera sigue disminuyendo. En el 1T18 la ratio deuda financiera neta (DFN)/EBITDA ha pasado de 2,8x a 2,6x. Para compensar la gradual disminución del negocio regulado en los próximos años hasta el próximo DORA 2022-2026, AENA busca un mayor perfil inversor en actividades no reguladas:

  • Oportunidades de M&A internacional
  • Desarrollos inmobiliarios en los terrenos aledaños a los aeropuertos de Madrid y Barcelona

De no encontrar alternativas de inversión atractivas, la compañía se podría plantear elevar aún más el payout (porcentaje del beneficio que se reparte como dividendos) desde el 80% actual. De seguir reduciendo la deuda financiera AENA alcanzaría una estructura de capital ineficiente que, en palabras de su presidente ejecutivo, destruiría valor para la compañía. La futura política de dividendos se hará pública en un Plan Estratégico en mayo.

Con una rentabilidad por dividendo del 3,8%, un marco regulatorio estable y beneficios todavía crecientes, AENA es una alternativa de inversión defensiva. Aunque creemos que las buenas noticias ya están recogidas en precio y prevemos un moderado potencial de revalorización, la alta probabilidad de que la compañía mejore la política de remuneración al accionista nos lleva a recomendar “mantener” el valor.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados