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Agenda del día: De más a menos hasta los bancos centrales

13/06/2018

La deuda italiana sigue muy penalizada con la prima de riesgo casi en 235 p.b.

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

La emisión de bonos italianos y la reunión de la Fed son las claves de la sesión. En cuanto a la emisión italiana (7.250 millones de euros en bonos con vencimiento a 3, 7, 28 y 30 años) se pondrá a prueba la aceptación del mercado a la coalición de Gobierno y de sus planes (aumentar gasto/reducir impuestos) que ponen en riesgo el objetivo de déficit.

A pesar de que el contexto se ha suavizado tras haber anunciado su compromiso con el Euro, la deuda italiana sigue muy penalizada (TIR del B10A en 2,9%) con la prima de riesgo casi en 235 p.b. Por tanto, atentos a la colación y su impacto en todos los tramos de la curva de tipos italiana.

En cuanto a la Fed, en la reunión de esta tarde (20:00h) subirá tipos (+25 p.b.) hasta 1,75% - 2,00% (2º incremento de este año), actualizará sus previsiones de crecimiento (actualmente: PIB’18 +2,7% y PIB’19 +2,4%) e inflación (PCE’18 +1,9% y PCE’19 +2,0%) y publicará el diagrama de puntos. Creemos que revisará al alza sus estimaciones, al menos, para 2018.

Pero lo importante de esta reunión es determinar si, durante la 2ª mitad de 2018, habrá 1 o 2 subidas más. El mercado asigna una probabilidad de 65,4% a una 3ª subida (hasta 2,00%/2,25%) en septiembre. Nuestro escenario central es sólo una más pero habrá que esperar a la comparecencia de Powell (20:30h) para conocer su enfoque (dovish/suave = favorable para bolsas y hawkish/duro = desfavorable para bolsas).

Además, en el frente doméstico los resultados de Inditex (flojos en Ingresos y en línea en márgenes) tendrán un impacto neutral o ligeramente negativo en la apertura del Ibex.

En definitiva, con estas variables, y a la espera del BCE mañana, nos inclinamos por un tono de prudencia en el mercado. Probablemente las bolsas irán de más a menos, hasta tener más información de los bancos centrales (hoy Fed, mañana BCE) y tensión en los bonos, sobre todo en los periféricos por la emisión italiana.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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