analisis Inditex

Análisis Inditex: Resultados en línea, pero con ventas inferiores de lo esperado

13/06/2018

Inditex consigue mantener los márgenes pero se mantiene la desaceleración de venta

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter estudia los resultados de Inditex

INDITEX

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 24,7 euros
  • Cierre: 28,92 euros
  • Variación diaria: 1,08% 

Los resultados 1T18 (desde 1 de febrero a 30 de abril) están en línea con las expectativas. Aunque ventas inferiores a los esperado (+2% vs +5%), el resto de partidas está en línea gracias a un buen control de costes.

Ventas de 5.654 millones de euros (+2%) vs 5.840  millones de euros esperados (+4,9%).

Margen Bruto es de de 3.328 millones de euros (+3%) vs 3.362 millones de euros (+3,8) lo que supone un margen de 58,9% vs 57,7% esperado.

EBITDA vs 1.125 millones de euros (+1%) vs 1.111 millones de euros esperados (-0,2%), EBIT de 851 millones de euros (+2%) vs 856 millones de euros esperados, BNA de 668 millones de euros (+2%) frente a 668 millones de euros esperados.

La caja neta se sitúa en 6.100 millones de euros frente a 5.700 millones de euros en el 1T17.

En el periodo Inditex ha realizado 63 aperturas de tiendas nuevas en 36 mercados. 

Opinión

Beneficio neto en línea con nuestras estimaciones a pesar de un menor crecimiento de ventas que se ha compensado por un estricto control de costes. Inditex consigue mantener los márgenes pero se mantiene la desaceleración de ventas que ya viene mostrando en los últimos trimestres.

En el 1T17 las ventas crecieron un 14,1% a tipo de cambio real y + 12,5% a tipo de cambio contante. En el 1T18 los crecimientos han sido +2% y +7% respectivamente.

El tipo de cambio sigue penalizando a Inditex, que le ha restado 5pb de crecimiento de ventas (el tipo de cambio medio €/$ fue de 1,0682 en 1T17 vs 1,2322 en 1T18). Este impacto negativo se irá diluyendo en la segunda mitad del año. Mantenemos la recomendación de Neutral.

Ver cotización / operar con las acciones de Inditex en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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