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Análisis de las empresas españolas: ACS e Hispania

25/06/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas

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AENA 150,45 EUR 3,26% Operar
ACS 37,83 EUR 2,80% Operar
TL5 6,67 EUR 2,40% Operar
MEL 9,70 EUR 2,37% Operar
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 41,0 euros
  • Cierre: 35,37 euros
  • Variación diaria: +0,8%

Eleva su expectativa de precio en la venta de Hispasat

Abertis había alcanzado un preacuerdo con Red Eléctrica para la venta de Hispasat que implicaba una valoración la compañía en 1.149 millones de euros, y ACS y Atlantia valoraron Hispasat en 1.254  millones de euros al presentar la OPA sobre Abertis.

Sin embargo, ACS y Atlantia se plantean actualmente pedir una cifra superior a 1.300 millones de euros para la venta, después de que la compañía de satélites británica Inmarsat se haya revalorizado más de un 54% en los últimos 3 meses debido a que está siendo objeto de un proceso de compra por parte de la compañía americana EchoStar Corporation.

Opinión

El proceso de consolidación en el sector y el rally de una compañía comparable favorece a ACS y Atlantia, que pueden solicitar un precio superior en la venta de Hispasat, una desinversión contemplada en la compra de Abertis. Sin embargo, esta noticia no tendrá impacto en el corto plazo ya que el reciente cambio de gobierno y las transferencias sobre el sector de telecomunicaciones al Ministerio de Economía pueden retrasar el visto bueno del Gobierno a esta operación de venta.

 

HISPANIA

  • Recomendación: Vender
  • Cierre: 18,22 euros
  • Variación diaria: +3,06%

Blackstone mejora su OPA hasta 18,25 euros por acción (recomendamos aceptar la oferta)

Blackstone, a través de la sociedad Alzette Investment, ha presentado una mejora de la oferta por el 100% del capital de Hispania, ofreciendo 18,25 euros por acción (íntegramente en efectivo) frente a 17,45 euros ofrecidos anteriormente. La oferta está sujeta a la aceptación de la oferta por parte de accionistas que representen al menos el 50% más una acción de la sociedad.

Opinión

Nuestra recomendación es aceptar la OPA de Blackstone por las siguientes razones:

  • La nueva oferta a 18,25 euros por acción supone una mejora de +4,5% con respecto a la anterior oferta y una prima de +15,3% sobre el NAV por acción de la compañía al cierre de 1T18, que ya refleja en buena medida la revalorización de sus activos hoteleros (+5,7% según CBRE en la actualización del valor de los activos de la compañía a fecha del 31 mayo de 2018) y la coyuntura favorable del sector turístico español.
  • Consideramos que la probabilidad de que la oferta de Blackstone supere el umbral de aceptación del 50% es elevada, ya que las sociedades QP Capital y QPB Holdings, controladas por George Soros, ya habían acordado la venta de su participación del 16,6% a Blackstone anteriormente y, tras esta mejora de la oferta, el Consejo de Administración ha decidido aceptar la oferta y la recomendará de forma unánime.
  • La cotización de Hispania se ha acercado a la oferta de Hispania pero no ha superado ese nivel, por lo que entendemos que el mercado otorga una probabilidad muy reducida a que se presente una oferta competidora para adquirir Hispania.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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