Analisis euro yen

Previsión euro yen para 2018 y 2019 (actualizado)

29/06/2018

Nuestro equipo de análisis pone a tu disposición las previsiones del euro yen para 2018 y 2019

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Artículo escrito por: Esther Gutiérrez De La Torre, analista

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en sus Previsiones económicas: Informe de Estrategia Perspectivas 3T 2018 su previsión del euro yen para 2018 y 2019.

Previsión euro yen 2018 y 2019

La depreciación del yen en 2018 será más lenta que en 2019. Su papel como divisa refugio ante la escalada de tensión en el frente comercial, frena su depreciación. Por ello, en los próximos meses permanecerá alrededor de 130 y aún alejado del nivel de 140.

Análisis de la previsión euro yen

Mantenemos sin cambios nuestras estimaciones para el cruce euro/yen en el rango 130/140 en 2018 y en 135/145 en 2019 y 2020. El principal factor tras esta previsión es la política ultra expansiva del Banco de Japón (BOJ), que permanecerá inalterada en un momento en que la Fed y el BCE ya están  normalizando sus políticas. Nuestros argumentos:

  1. Un escenario en el que la tensión comercial entre EE.UU. y China se recrudece. Conviene tener en mente que las Exportaciones alcanzan un peso del 16% del PIB japonés y sus principales destinatarios son precisamente EE.UU. (23% de sus exportaciones totales) y China (29%). Además, la tecnología china será uno de los sectores más afectados en este conflicto y Japón es su principal proveedor de bienes intermedios.
  2. La subida del IVA (del 8% al 10%), en octubre de 2019, frenará el consumo y dará más argumentos al BoJ para extremar la prudencia. Indudablemente el PIB se ralentizará como consecuencia de esta medida. El consumo representa alrededor del 56% del PIB. Como referencia, en abril de 2014 el IVA se incrementó del 5% al 8% y su impacto en la economía fue francamente negativo. El PIB encadenó tres trimestres consecutivos en contracción (-0,1% 2T14, -1,0% 3T14 y -0,4% en el 4T14, tras crecer +3,0% en 1T14).
  3. El efecto en el IPC de esta medida será claramente alcista. Estimamos que en 2020 superará ampliamente el nivel del +2% hasta situarse en +2,7%. Volviendo a la historia, en 2014 el repunte fue realmente severo: de +1,6% a +3,4%. Ahora bien, esta evolución vendrá de la mano de un factor exógeno. Si bien estimamos una mejora del mercado laboral que impulse los salarios, la tendencia del IPC derivará mayoritariamente del ajuste impositivo. Por ello, no será un obstáculo para que el Banco de Japón continúe manteniendo una política monetaria ultra laxa. Por tanto, no estimamos cambios ni en los tipos (-0,10% actual) ni en el programa de compra de activos de la institución.
  4. Incertidumbre política ante la elección del líder del Liberal Democratic Party el 21 de septiembre. La reelección de Abe no es clara tras los recientes escándalos de corrupción. De no ser confirmado, el próximo líder del partido será el nuevo Primer Ministro.

No obstante, insistimos en que la depreciación del yen en 2018 será más lenta que en 2019. Su papel como divisa refugio ante la escalada de tensión en el frente comercial, frena su depreciación. Por ello, en los próximos meses permanecerá alrededor de 130 y aún alejado del nivel de 140

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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Vídeos actualizados de perspectivas para 2018 y 2019

1.  Previsión de divisas

2. Previsión de tipos de interés

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