análisis españolas

Análisis Enagás: Resultados 1S’18 en línea con los objetivos del año

17/07/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de la empresa española que es noticia

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
MEL 8,72 EUR 2,83% Operar
TRE 22,50 EUR 1,67% Operar
ANA 78,44 EUR 1,32% Operar
BKT 7,68 EUR 1,29% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de la empresa española que es noticia:

ENAGÁS

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 24,00 euros
  • Cierre: 24,31 euros
  • Variación diaria: +0,00%

Resultados 1S’18 en línea con los objetivos del año: BNA Recurrente +1,0%

La mayor contribución de las filiales, eficiencias operativas y un menor coste de la deuda compensan la caída en ingresos regulados. Las principales tendencias son:

  • Caída en ingresos regulados (-3,3% hasta 548 millones de euros) por contracción en la base de activos regulados (RAB).
  • Mejoras en eficiencia, con una caída del 1,1% en los costes operativos.
  • Mayor contribución de nuevas adquisiciones (Saggas, Quintero,TAP). La contribución de las filiales por puesta en equivalencia suben un 31% en el periodo hasta 50 millones de euros.
  • El coste de la deuda sigue optimizándose (2,7% vs 2,8% en 1S’17).
  • Los fondos generados por las operaciones (FFO) caen un 8% hasta 556 millones de euros, debido al efecto de la calendarización de los dividendos cobrados de la filial TGP, que se verá normalizado en la segunda parte del año.
  • Reducción de la deuda neta en 454 millones de euros hasta 4,554 millones de euros.

La mayor parte del cash flow generado se ha aplicado a la reducción de deuda, ya que en 1S’18 Enagás no ha tenido que hacer frente a desembolsos por dividendos y las inversiones se han limitado principalmente a TAP en Italia.

El ratio FFO/deuda neta mejora y se sitúa en 18,6% (16% en 1S’17). Deuda neta/EBITDA en 4,2 (vs 4,4 en Diciembre 2017). El BNA total cae (-18%) ya que en 1S’17 el grupo contabilizó plusvalías contables por la revalorización de la primera adquisición de Quintero por valor de 52 millones de euros.

Opinión

Resultados sin sorpresas y en línea para conseguir los objetivos del año. La creciente contribución de las filiales, las mejoras en eficiencia operativa y el menor coste de la deuda han permitido a Enagás compensar la caída en los ingresos regulados y el BNA ordinario del grupo crece modestamente +1,0%.

La caída en los ingresos regulados es consecuencia de la reducción del RAB ya que no son necesarias nuevas inversiones en la red de distribución de gas en España. Las actividades no reguladas (filiales) siguen ganando peso en los resultados del grupo: 21,2% en junio 2018 vs 12,6% en junio 2017.

Estos resultados están totalmente en línea para conseguir los objetivos del año: EBITDA de 1.073 millones de euros y BNA de 443 millones de euros. En la conferencia de resultados de hoy a las 9 de la mañana, el mercado estará pendiente de los comentarios del equipo gestor sobre su visión acerca del esquema retributivo final para el siguiente periodo regulatorio y la situación de GSP en Perú.

Resultados 1S2018 publicados por Enegás

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados