analisis Cie Automotive

Análisis CIE Automotive: Resultados del 2T’18 sólidos con aumento significativo de márgenes

25/07/2018

En nuestra opinión se trata de buenas cifras, y con una buena evolución de las ventas en todas las zonas geográfica

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias de la empresa española:

CIE AUTOMOTIVE

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 33,1 euros
  • Cierre: 27,06 euros
  • Variación diaria: -0,2%

Resultados del 2T’18 sólidos con aumento significativo de márgenes

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos: 795 millones de euros (+4% a/a), frente a 819,7 millones de euros estimados.
  • EBITDA: 140,3 millones de euros (+9%), frente a 143,3 millones de euros estimados.
  • EBIT: 105,9 millones de euros (+13%), frente a 106 millones de euros estimados.
  • BNA: 68,9 millones de euros (+20%), frente a 72,9millones de euros estimados.

Opinión

Resultados que a primera vista quedan por debajo de lo estimado por el consenso. Sin embargo, hay que tener en cuenta que las cifras publicadas por la compañía corresponden sólo al segmento automoción y obvian las de Dominion, pese a que la desinversión en esta filial se produjo de manera efectiva a principios de este mes.

En nuestra opinión se trata de buenas cifras. Todas las partidas de la cuenta de resultados crecen a tasas elevadas y se observa una buena evolución de las ventas en todas las zonas geográficas. En este sentido, a igualdad de tipo de cambio durante el primer semestre las ventas aumentan +13%, frente a  +1,7% el conjunto del sector.

Destacando especialmente el buen comportamiento en emergentes como India (CIE crece +25,3%, frenet a 11,7% del sector), Brasil (CIE +33,5%, frente a 10,7% del sector) o China (CIE crece +26,4%, frente a +2,9% del sector).

Resulta muy destacable la mejora de márgenes en el trimestre: EBITDA hasta 17,7% desde 16,8% en el 2T17 y margen EBIT 13,3%, frente a 12,2% en el 2T17. De este modo, poco a poco se acercan a los objetivos del plan estratégico 2016-2020, superior al 18% y superior al 14% respectivamente. Por el lado del balance, la deuda neta aumenta, como se esperaba, +14% desde cierre de 2017, lo que implica un ratio sobre EBITDA de 1,89x.

Con estas cifras se confirma la solidez de la compañía y su capacidad para crecer en línea con los objetivos de su plan estratégico. En este sentido, el mayor riesgo para CIE es el proteccionismo. En concreto la amenaza de aumento de aranceles por parte de la administración Trump, que a su vez puede desencadenar represalias por parte de otros socios comerciales.

En definitiva, CIE es una muy buena compañía con un mal timing de mercado. Quedamos a la espera de la conferencia con analistas esta misma tarde. Tras esta, actualizaremos nuestro precio objetivo y recomendación.

Consulta los resultados publicados por CIE Automotive

Ver cotización / operar con las acciones de CIE Automotive en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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