Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas: AENA, Naturhouse e Iberpapel

25/07/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

AENA

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 171,8 euros
  • Cierre: 158,55 euros
  • Variación diaria: +0,83%

Resultados 1H’18 en línea con nuestras estimaciones

  • Ingresos: 1.965 millones de euros (+5,6%), frente a nuestra estimación de 1.948 millones de euros.
  • EBITDA: 1.126,5 millones de euros (+6,8%), frente a 1.122 millones de euros estimados.
  • BNA: 514,5 millones de euros (+11,6%), frente a 522 millones de euros estimados.
  • Cash flow operativo: disminuye -7,5% hasta 1.009,8 millones de euros.

Opinión

Resultados en línea con lo esperado, impulsados por un aumento del tráfico del +6,5% hasta 128,8 millones de pasajeros, que representa una desaceleración respecto al +9,2% alcanzado en el 1T18, contención de costes que crecen un +4,8% (frente a +0,6% en el 1T18), y que permiten que el margen EBITDA aumente de 56,6% hasta 57,3%.

La deuda financiera neta aumenta hasta 7.441,3 millones de euros, frente a 7.156 millones de euros a finales de 2017, manteniendo el ratio de DFN / EBITDA en 2,8x. Los resultados muestran la desaceleración en el crecimiento del tráfico de pasajeros que preveíamos.

Desde los crecimientos de doble dígito vistos en los primeros meses del año, el ritmo ha ido ralentizándose. Por el contrario, los costes se mantienen controlados y crecen por debajo de los ingresos permitiendo un aumento del margen.

Prevemos un ligero deterioro del margen a medida que se vaya ralentizando el crecimiento del tráfico. El Consejo de Administración aprobó recientemente un payout del 80% para el periodo 2018-2020, que resulta en una rentabilidad por dividendo en 2018 del 4,4%.

Ver cotización / operar con las acciones de AENA en Bankinter

 

NATURHOUSE

  • Cierre: 3,45 euros
  • Variación diaria: -0,29%

Resultados 1S’18: malos con deterioro significativo de márgenes

Resultados del primer semestre:

  • Ventas: 50,45 millones de euros (-7,1%).
  • Ebitda: 36,22 millones de euros (-17,5%).
  • Margen Ebitda: 31,3% (frente a 35,2% en 1S’17).
  • BNA: 10,9 millones de euros (-18,7%).
  • Caja neta: 15,7 millones de euros (7,5% de la capitalización bursátil).
  • Total centros: 2.369 (+0,3% respecto a diciembre 2017).

Malas ventas estando afectadas por el retraso de la llegada del buen tiempo. 

Opinión

Resultados muy flojos. A pesar del ligero incremento en el número de tiendas (+0,3%), la caída de las ventas ha sido muy significativo (-7,1%), con una muy fuerte erosión de márgenes a nivel Ebitda (-390pb).

Consulta los resultados publicados por Naturhouse

Ver cotización / operar con las acciones de Naturhouse en Bankinter

 

IBERPAPEL:

  • Cierre: 35,60 euros;
  • Variación diaria: -0,28%

Resultados 1S’18: buenos y continúa acumulando caja neta

  • Ventas: 114,77 millones de euros (+3,6%).
  • Ebitda: 20,3 millones de euros (+15,5%).
  • BNA: 12,5 (+19,3%).
  • Caja neta: 89,2 millones de euros (frente a caja neta de 79,1 millones de euros en diciembre 2017), que representa el 23,2% de la capitalización bursátil.

Opinión

Buenos resultados que serán descontados positivamente por la cotización.

Consulta los resultados publicados por Iberpapel

Ver cotización / operar con las acciones de Iberpapel en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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