Análisis de las empresas españolas: ACS y Naturgy

05/07/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

ACS

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 41,0 euros
  • Cierre: 34,69 euros
  • Variación daria: -0,09%

Abertis alarga los plazos de concesiones en Argentina a cambio de inversiones

El acuerdo cerrado con el gobierno argentino contempla la ampliación del plazo de concesión de Autopista del Sol y Grupo Concesionario del Oeste hasta el año 2030 a cambio de inversiones por importe de 584 millones de euros en la mejora de la red de autopistas.

Opinión

La evolución del mercado argentino no ha sido satisfactoria en los últimos meses, ya que el crecimiento de la intensidad media diaria (+1,8% en 1T18) ha sido el más bajo de todos los mercados en los que opera Abertis (como referencia, la IMD creció +6,1% en España; +2,3% en Francia y +2,8% en Chile) y los resultados de estas concesiones se verán penalizados por la fuerte depreciación del peso frente al euro (-45% en 2018).

Por lo tanto, la decisión de ampliar los plazos de concesión de estos activos parece derivarse del preacuerdo alcanzado con el gobierno argentino en junio de 2017 por el que se reconocían los reequilibrios pendientes en las concesiones. No obstante, el impacto de Argentina en los resultados de Abertis es limitado (4,5% de los ingresos y 2,7% del Ebitda total en 1T18).

 

NATURGY / GAS NATURAL

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 23,1 euros
  • Cierre: 22,510 euros
  • Variación diaria: +1,63%

Nuevo Plan Estratégico: foco en retribución al accionista, con más dividendos y recompra de acciones

Naturgy espera conseguir en 2022 un EBITDA de 5.000 millones de euros, lo que supone una tasa de crecimiento medio (TAMI) del 5,0% y un BNA de 1.800 millones de euros, con una TAMI del 5,8%. En 2018-22, Naturgy espera generar 5.900 millones de euros después de capex orgánico y minoritarios.

Las ventas de activos le reportarán 3.000 millones de euros adicionales. La mayor parte de los fondos generados por las operaciones y los procedentes de venta de activos se destinarán a retribuir al accionista. De un compromiso inicial de DPA mínimo de 1,00 euros/acción, pasamos a 1,30 euros/acción en 2018 con un crecimiento mínimo del 5% anual en el periodo.

Además, el grupo podría destinar 2.000 millones de euros adicionales a recompra de acciones, si no aparecen oportunidades interesantes de inversión. El potencial de subida es limitado pero la rentabilidad por dividendo es atractiva (5,8%). CVC y C.F. Alba adquirieron el pasado febrero el paquete accionarial de Repsol. Estos nuevos accionistas han demandado al equipo una retribución más generosa, que se ha visto materializada en este Plan Estratégico.

Nota de Naturgy realizado por el departamento de Análisis de Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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