Análisis Naturgy

Análisis Naturgy: Fitch rebaja el rating al priorizar al dividendo sobre la reducción de deuda

02/08/2018

De un compromiso inicial de DPA mínimo de 1,00 euros/acción, pasamos a 1,30 euros/acción en 2018

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

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Fitch rebaja el rating al dar prioridad al dividendo sobre la reducción de deuda en el nuevo Plan Estratégico 2017-2022

La agencia de calificación crediticia Fitch rebajó ayer el rating a Naturgy al considerar que el nuevo plan estratégico 2018-22 antepone los dividendos al desapalancamiento y no ofrece un “robusto” plan de reducción de deuda con respecto a los niveles alcanzados en 2017.

Estas consideraciones han llevado a reducir el rating de la deuda a largo plazo del grupo desde BBB+ a BBB. Esta nota se sitúa aun dos escalones por encima del grado de especulación. 

Opinión

El nuevo plan estratégico pone claramente el foco en la retribución al accionista, vía más dividendos y recompra de acciones. En 2017-2022, Naturgy espera generar 5.900 millones de euros después de capex orgánico y minoritarios.

Las ventas de activos le reportarán 3.000 millones de euros adicionales. La mayor parte de los fondos generados por las operaciones y los procedentes de venta de activos se destinarán a retribuir al accionista.

De un compromiso inicial de DPA mínimo de 1,00 euros/acción, pasamos a 1,30 euros/acción en 2018 con un crecimiento mínimo del 5% anual en el periodo. Además, el grupo podría destinar 2.000 millones de euros adicionales a recompra de acciones, si no aparecen oportunidades interesantes de inversión. La decisión de Fitch está motivada al dar prioridad a la retribución al accionista sobre la reducción de deuda en el nuevo plan estratégico.

Ver cotización / operar con las acciones de Naturgy en Bankinter

 

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