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Análisis de las empresas europeas: Crédit Agricole, Allianz y Siemens

03/08/2018

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas europeas que son noticia

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas europeas que son noticia:

CRÉDIT AGRICOLE

  • Recomendación: Comprar
  • Cierre: 11,95 euros
  • Variación diaria: -0,2%

El BNA alcanza 1.436 millones de euros (+6,4%) en 2T’18 y bate las expectativas

El ROTE ordinario se sitúa en el 13,1% y la ratio de capital CETI FL supera el objetivo del banco.

Principales cifras del 2T’18 estanco comparadas con el consenso (Reuters):

  • Margen bruto: 5.171 millones de euros (+9,8%, frente a 4.920 millones de euros esperado).
  • Margen neto: 2.195 millones de euros (+15,3%).
  • BNA: (1.436 millones de euros; +6,4%, frente a 1.040 millones de euros esperado). 

Opinión

La cuenta de P&G pone de manifiesto

  1. Una mejora significativa de los ingresos a pesar del entorno de tipos de interés. El aumento de la actividad comercial, especialmente en el segmento de granes empresas y en la división internacional permiten que el aumento en los ingresos típicos se acerque al +10,0%.
  2. El impacto negativo de los tipos de cambio ya que en términos constantes, el BNA ordinario crece a un ritmo del +19,6% (frente a +6,4% reportado).
  3. La mejora en el coste del riesgo que permite un descenso en provisiones del -36,5%.

En relación a la solvencia, la ratio de capital CETI FL se mantiene estable con respecto al 1T’18 en el 11,4% y supera el objetivo del banco (~11,0%) mientras el ROTE Ordinario mejora en 1S’18 hasta el 13,1% (frente a 11,4% en 1S’17).

En conjunto, valoramos positivamente los resultados del 2T’18 que han sorprendido positivamente en las principales partidas de la cuenta de P&G y revisamos nuestra recomendación desde Neutral a Comprar.

Consulta los datos publicados por Crédit Agricole

Ver cotización / operar con las acciones de Crédit Agricole en Bankinter

 

ALLIANZ

  • Recomendación: Neutral
  • Cierre: 185,6 euros
  • Variación diaria: -1,5%

Resultados 2T’18 baten estimaciones

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos: 30.871 millones de euros (+2,9%), frente a 30.678 millones de euros estimados.
  • Resultado operativo: 2.997 millones de euros (+2,3%), frente a 2.888 millones de euros estimados.
  • BNA: 1.995 millones de euros (-4,7%), frente a 1.774 millones de euros estimados.
  • BPA: 4,41 euros (-15,2%),frente a 4,34 euros estimados.
  • Acumulado semestral: los activos bajo gestión aumentan hasta 1.464Bn euros (+1,2%), pero los fondos propios caen hasta 60.300 millones de euros (-8,0%).
  • Ratio de solvencia: 230% (frente a 229% previo).

Opinión

Resultados superiores a lo estimado por el consenso. Las principales partidas de la cuenta de resultados avanzan salvo el BNA, impactado por un extraordinario (la venta de la cartera de vida en Taiwan). Los ingresos avanzan +2,9% impulsados por el buen comportamiento tanto en "no vida" (+3,4%) como en "vida" (+2,6%).

Además, destaca positivamente el aumento del ROE hasta 13,7% (+1,9%). Sin embargo, el ratio combinado de "no vida" empeora al subir hasta 94,1% (+0,4%).

Consulta los resultados publicados por Allianz

Ver cotización / operar con las acciones de Allianz en Bankinter

 

SIEMENS

  • Recomendación: Neutral
  • Cierre: 114,20 euros
  • Variación diaria: -4,69%

Anuncia una simplificación de su estructura

Cifras principales del 3T’18 fiscal comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):

  • Ingresos: 20.473 millones de euros (-3,9%), frente a 20.765 millones de euros estimado.
  • Profit Industrial Business (beneficio operativo): 2.209 millones de euros (+2%), lo que supone un margen del 10,7%, frente al 10,1% anterior.
  • BNA:106 millones de euros (-18%).
  • BpA ajustado: 1,34 euros/acción, frente a 1,39 euros/acción estimado.

La cartera de pedidos aumentó un 21%, lo que supuso un “book-to-bill” del 1,1x. Por otra parte, la compañía anunció una nueva estructura organizativa que entrará en vigor el 1 de octubre de 2018, en un holding con tres nuevas empresas: gas y electricidad, infraestructuras inteligentes, e industrias digitales.

Además mantendrá sus participadas Siemes Healthineers (salud y diagnóstico por imagen) y Siemens Gamesa (energías renovables) y Siemens Alstom

Opinión

Los resultados del 3T’18 fiscal fueron menores a lo esperado por el mercado, en parte por los mayores impuestos de las operaciones continuadas y por la división de energía y gas. A futuro, la reducción de cinco a tres de sus áreas operativas busca mejorar la estructura del grupo y ganar eficiencia frente a tamaño.

Consulta los resultados publicados por Siemens

Ver cotización / operar con las acciones de Siemens en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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