El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
SIEMENS GAMESA
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 11,125 euros
- Variación diaria :-3,47%
Resultados 1T19 (oct-dic18), más débiles de lo esperado en márgenes. Buenas perspectivas de instalaciones
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos: 2.262 millones de euros (+6,0%) 2.230 millones de euros estimado.
- EBIT pre PPA y costes de I&R: 138 millones de euros (+4%) frente a 146,3 millones de euros estimado, con un margen del 6,1% frente a 6,3% del 1T18.
- BNA: 18 millones de euros (frente a -35 del 1T18).
- Posición de caja neta: se redujo a hasta -165 millones de euros (desde -341 millones de euros).
Las guías para 2019 se mantienen con un volumen de ventas entre 10.000-11.000 millones de euros y un margen de EBIT pre PPA, costes I&R entre el 7% y 8,5%. La cartera de pedidos asciende a 23.054 millones de euros (+8% a/a), lo que supone una cobertura del 92% del punto medio de la guía de ventas.
Opinión
Cifras más débiles de lo esperado en márgenes en el trimestre (6,1%), aunque la compañía mantiene las guías para el año (entre 7%-8,5%). Por el lado positivo, por un lado la actividad comercial, que supone como mencionábamos, la cobertura del 92% de la guía de ventas y por otra, las perspectivas de instalación para el mercado eólico en el período 2018-2025E, según datos de Wood Mackenzie, muestran un ligero aumento en el ritmo de instalaciones previsto en el trimestre anterior, especialmente para el mercado Offshore, que es el principal para S-Gamesa.
Las expectativas a nivel global apuntan a una TAMI del +5% (+1% en mercados maduros y +11% en mercados emergentes). En particular, las expectativas de instalaciones Offshore apuntan a un crecimiento del 27%. Por otra parte, los precios se mantienen estables en el mercado Onshore, pero también la inflación de costes y el estrés de los márgenes. La compañía llevará a cabo una presentación a analistas en el día de hoy, en la que probablemente el aspecto de la presión en márgenes será uno de los más relevantes.
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